A股市场大幅调整,而有色金属期货价格却在节节走高,其中的佼佼者依旧是铜。LME铜电3在26日盘中达到了每吨7060美元,而上期所的铜主力合约1003在26日的盘中也达到了55900元/吨的新高。
虽然此后价格出现回落,截至记者完稿时伦铜电3收于每吨6923.5美元,自11月中旬以来已上升了5.81%。在国际铜价的带动下,沪铜主力合约1003在26日上涨0.91%,报收于55330元/吨,不到半月已上涨了7.66%。
“铜价涨势或将延续到明年上半年。”弘业期货有色金属分析师周洪忱告诉记者,“而各种迹象表明,现在的铜期货市场,像极了2005年四季度时的情形。”实际上,在之后的2006年上半年,LME铜价曾一路飙升,创下了每吨8800美元的历史天价。
历史会重演吗?
价格与库存皆上涨
“与2005年四季度时一样,现在的铜期货市场也是价格与库存同步上涨。”周洪忱向记者表示
“众所周知,近三年来,LME铜库存与铜价的走势保持着较好的负相关性,库存高了,价格就会降下来。”周洪忱告诉记者,“但从今年7月份以来,LME铜库存的增加并没有阻止铜价的上涨,而是出现了反季节上涨,这种情况在2005年四季度曾出现过。”
11月24日的数据显示,LME铜库存已增加至429,650吨,自7月份以来连续增长,目前的增幅已经高达40%,达到半年以来的最高水平。
“高库存就像一把达摩克利斯之剑,时刻压制着价格继续向上。但是交易总是相互的,高库存也表明越来越多的多头愿意在较高的价位买铜。”东证期货金属部经理阮凯向记者解释道。
周洪忱告诉记者,2005年第四季度,也是在LME铜库存增加的同时,铜价振荡着上涨。
“当时LME铜库存从9月时的8万吨,涨到了年底的9万多吨,但是价格也从每吨3500美元涨到了年底每吨4500美元。”周洪忱表示。
然而到了2006年上半年,LME铜库存却出现了一波大幅回落,而对应的铜价则出现了快速上涨的走势。
“库存下降,代表需求强劲,刺激多头继续做多,价格自然能够快速上升。从近期LME铜注销仓单比例(小于1%)来看,近期库存出现减少的可能性非常小,对应铜价振荡上涨的可能性很大。而一旦注销仓单大幅增加的情况出现,铜库存将再次出现大幅减少,届时,铜价的上涨将有望进入快速上涨期。这与2006年上半年会非常相似。”周洪忱说。
而在2006年上半年,LME铜价从年初的4400美元/吨,跃至5月时每吨8800美元,彻底地翻了一番。
纯资金推动?
铜价是否真能如周洪忱所言,再度走出波澜壮阔的行情,市场各方看法不一。
“现在的情形与2005年四季度并不相同,那时铜市场需求非常好,公司订单很多,而现在铜的需求根本跟不上价格。”阮凯认为历史并不会重演。
据记者了解,当前的铜价上升,完全是受资金推动的影响。
“现在的销量很差,下游消费起不来,现货价格跟着期货走,我们的现货都是贴水(低于远期价格)卖的。”上海迈科金属一位工作人员告诉记者。
而一位铜杆生产商向记者表示,高企的铜价令很多用铜企业不敢消费。“价格真是太高了,我们是生产多少(铜杆)就买多少(铜),万一买多了,价格跌下不就亏了?”据该铜杆生产商反映,铜杆的需求也并不景气,“是资金把期铜炒高的,和需求不搭边。”他说。
而一位上海的期货操盘手刘振涛甚至对铜的后市完全看空。
“如果是半年前,我也认同明年将迎来铜期货的大牛市的观点。但是今年7月的走势成了转折点。”刘振涛表示,一般牛市来临前,盘面上会构筑双底行情,在年中时价格应会有大幅回落。
“但是7月份铜价却是一路走高,涨势凶猛,随后便处于整理状态。”刘振涛认为,如今铜市行情再度卷土重来,实际是拉升逃命的走势。“这表明2010年的铜价,将不容乐观。”
然而广发券商有色金属研究员肖征却提出了不同的看法。
“2006年的那一轮大行情,大家都觉得不会继续大涨,结果都被逼死了。现在的情形与当时有点类似。”肖征表示,“虽然价格受资金推动因素明显,但从目前的盘面来看,期货合约呈现近低远高之势,这代表市场对后市更为看好。”
有色板块受大盘拖累
历史行情显示,远近价差的拉开,对铜价的影响颇深。
“一般在行情下跌进入尾声时,近期价格均高于远期,现货强于远期合约,由现货引导的上涨行情开始启动,随着价格的上涨,近远期的价差逐渐缩小;当远期价格高于近期价格并且价差在拉大的时候,铜价一般处于加速上涨行情当中,一波大行情对应的铜价高点一般在价差出现拐点时形成。”周洪忱向记者解释道。
“最近铜价进入远期拉涨阶段,而从季节性来看,现阶段现货市场消费略弱,而市场对远期价格较为看好,所以会出现远期拉涨近期的情况,从这方面看,铜价短期仍有一定的上涨空间。”周洪忱说。
肖征认为,在通胀预期和货币贬值两项因素结束之前,以铜为代表的有色金属市场存在继续上涨的空间。“黄金的情形最好,几乎天天在涨,铜会受到供需的一些影响,但基本面还算不错的。”
而在26日,受金价走强和伦敦铜创年内新高影响,A股市场早盘有色股均呈现大幅高开走势,近期抗跌明显的铜陵有色(000630,股吧)开盘直接跳空高开,随后股价一路震荡向上。随后大盘虽然跳水,有色板块亦随大盘下跌,但以2.22%的跌幅位列强势板块的第13位。
“有色股今天是明显受累大盘,但大宗商品期货表现不错,而期货一般会领先于股票,所以有色股的趋势还是会向好。”一位券商有色研究员告诉记者。
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