五、废旧市场
1．废铜价格分析
表2：佛山光亮铜线价格
5月2日-5月4日期间，本周废铜价格经过小幅调整后，基本与上周相差不大，总体来说，废铜抗跌性更多是由废铜持货者的惜售来支持，废铜用料厂家方面，采购谨慎，对废铜也是按单拿货，对废铜难以形成足够支撑。
图8：电解铜及光亮线差价对比
由上图可知废铜对电解铜的价格优势保持在1000元/吨附近，然而整体市场需求不佳，对废铜及电解铜都难以形成利好。佛山1#光亮铜线日均价由周三为52850元/吨到周五52650/吨，环比上周跌100元/吨。
2．市场行情描述
（1）华南地区
佛山、清远市场：本周废铜价格呈现冲高回落行情，五一期间外盘冲至8500美元，国内废铜持货者对国内开市后补涨行情相当期待，然而沪铜开市后高开低走，涨幅远不及伦铜，废铜业者谨慎情绪加重。随着时间的推移，铜行业的旺季已逐渐接近尾声，往年五月行情跌多涨少，对业内商家也形成一种压力，鉴于当前疲弱的国内需求及扑朔迷离的国际形势，他们多谨慎行事，按单采购，高价观望，低价少量拿货。目前大部分用铜厂家反映到目前为止，铜杆需求仍未有明显改善。缺乏订单，出货不畅，贸易商也都减少收货，整体交易偏淡。周五晚间将迎来美国非农数据，同时周末将公布法国及希腊大选结果，都将对铜价产生影响。
（2）华东地区
上海、台州市场：本周在国内外经济的影响下废铜价格涨跌幅度不大，虽本周前二天内盘休市，但在五一小长假期间，因受中国官方PMI走高及美国ISM制造业指数大幅高于预期的提振，外盘有所走高但逐渐压力渐显。小长假后的首个交易日，废铜价格有所小涨，部分持货商家因手中货源不多，要价十分坚持，至于买家来看，在市场需求疲弱的拖累下，大规模入市购货者不多，商家采购心态较为谨慎，基本上是按单采购为主。随着欧洲PMI数据创三年新低，以及美国ADP新增就业人数亦远低于预期的打压，废铜价格又有所小跌令废铜交易市场更加冷清，持货商因现时出售会亏算严重，因此不少商家惜售心态浓厚，为维持生产部分厂企虽有入市询价者，但发价较低，卖家又不肯让步，成交量受限。因受欧洲央行未持续宽松，及美国ISM非制造业指数逊于预期的拖累，本周最后一天废铜价格再度小跌，着实令废铜持货商家失望，因目前进口处于亏损状态，到港货物不多，导致废铜流通量依旧不多，废铜持货商在补货困难的情况下，要加较为坚持，加之铜价下跌，更加坚定了商家惜售心理。买家方面来看，在终端需求不济的拖累下，采购量依旧不大。总体来看，本周废铜市场在终端需求疲软的打压下，买气依旧不佳，卖家在货源不多的限制下，出货也不积极，废铜市场依旧不活跃。
（3）华北地区
天津、河北市场：本周废铜价格呈现涨跌互现的态势，但总体看跌幅大于涨幅的，五一小长假后的首个交易日废铜价格虽小涨，但在终端市场需求不济的拖累下，废铜市场活跃气氛不高，用铜厂企冒然追高者不多，大多数厂商购货多呈谨慎心态，至于卖家来看，因近期进口亏损扩大，致使废旧市场废铜流通量不多，持货商要价较为坚持，一些小回收商反映，因现时价格太不理想，手里的货又不太多，那么宁可持货搏市也不愿割肉出货，因此捂货不出的商家也不占少数。随着后两个交易日废铜价格的缓缓下跌，给本来就不景气的废旧市场又蒙上阴影，持货商面对跌势惜售情绪尽显，铜厂方面虽有入市询价的商家，但碍于订单不多，采购量较小，部分厂商又压低收购价格，但卖家又不肯让步，市场成交量依旧受限。至于铜杆企业来看他们普遍反映到目前为止，铜杆需求仍未有明显改善，市场交易也较为冷清。因目前市面上可供交易的废铜货源十分紧缺，加之订货又严重倒挂，进口商大多减少订货，预计后市废铜供货或将更加紧缺，料或对铜价带来一定的支撑。
六、富宝调研：中小铜板生产企业成品库存情况调研
本周富宝铜研发小组针对铜板生产企业的成品库存情况做了调研，共调研23家铜板生产企业，其中61%的企业目前库存不多，也就是几吨左右，不及以往平均水平，他们表示主要由于订单较少，近期铜价也不稳定，为了避免资金风险也不敢囤货太多；39%的厂家有一些成品库存，主要是为了应急订单所需，这些厂家都有固定的客户渠道。以上调研和数据仅供参考。
七、总结及预测
伦铜：本周铜价冲高回落，运行区间基本上和我们所预测的一致。在当前宏观环境利空和中国需求疲软延续的背景下，鉴于中国空头和国外多头在铜市的争斗，下周铜价将呈现震荡走势；预计伦铜在8200美元企稳后有所回升，但在宏观面和基本面缺少支撑的情况下在后半周走跌，为冲高回落的行情。其运行区间料为8050-8450美元。
沪铜：下周国内库存压力将小幅缓解，但下游需求情况仍不见好，企业备库存意愿继续偏低；而沪铜升水行情难以延续，现货铜报价坚挺的状态或将转变。沪铜在5.8万附近有较强的支撑，但下周仍有跌破的可能，但难以突破5.7-5.9万震荡区间。
现货及操作建议：本周现货铜成交较差，因市场货源偏紧致使铜转升水，而下游采购商观望情绪依旧较重。我们在周报和操作建议中多次表示沪铜5.9万压力大难突破，并建议持货商降库存；原料采购商消化自身库存。 下周铜价有跌破5.8万的可能，届时原料采购商可适量补库存，建议不超过2星期用量；废铜、铜精矿商家在震荡行情中可低买高卖，具体操作关注每天的评论。
