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    锡周评:伦锡有回调风险 沪锡或许稳中有升

    放大字体  缩小字体 发布日期:2012-05-02  来源:富宝资讯
    铜之家讯:  一、宏观经济  美联储会议声明偏中性,6月份或有明确信号  4月25日美联储重申现行货币政策,伯南克表示如有必要将采取更

      一、宏观经济
      美联储会议声明偏中性,6月份或有明确信号
      4月25日美联储重申现行货币政策,伯南克表示如有必要将采取更多行动,但并未暗示QE3,符合预期,美联储需要预留观察期,我们认为6月份给出确定结论的可能较大。支撑进一步放松的主要因素有:1.美国经济潜在增速放缓;2.欧洲前景再生变数,海外风险上升;3.基础能源价格并未持续上涨。但单纯推出QE3并非唯一选项,延长扭转操作与推出QE3后通过反向回购冲销都应为考虑选项。我们认为冲销操作可行性较高。
      


      图显示,工业金属价格走势与美联储量化政策相关性较高。我们预计,认为未来一两年内,该趋势将延续。
      国债收益率高位运行,欧债问题依然严重
      虽然上周欧元区数国国债标售较为顺利,但支付的利率更高,融资成本更大。且从欧洲五国10年收益率走势图来看,目前依旧维持相对高位。国债收益率的居高不下暗示市场整体认购意愿不高,对欧洲部分国家违约的担忧依旧。而部分官员表示欧洲央行的购债计划目前处于“休眠模式”,因此整体来看,该地区融资情况不容乐观。
      


      汇丰中国4月制造业采购经理人指数初值小幅回升
      4月23日汇丰数据显示,4月汇丰中国制造业PMI初值为49.1,较3月回升0.8个点,仍位于50的荣枯分水岭之下。近期汇丰制造业PMI与官方数据出现较多背离,除去其它因素外,与其统计口径不同有较大关系,官方数据更多反映大型企业情况,而汇丰数据则更多反应中小企业情况。只有二者表现趋同,才能更有效反映制造业整体活动现状。
      4月初值小幅回升,此前对制造业的担忧可以稍作缓解。但我们应该看到,汇丰制造业PMI连续六个月明显低于50的荣枯分水岭,其反映的制造业持续萎缩的现状并没有显著改善。
      未来一周重要数据与事件
      5月1日,2日中国官方制造业PMI、汇丰制造业PMI终值公布,预计汇丰终值轻微向好。另外,5月1日,2日还有有美国、欧元区制造业PMI数据公布。
      5月3日,欧洲央行召开会议,将于北京时间19:45公布利率决议,20:30召开新闻发布会。预计利率将维持在现有水平,但欧洲央行是否有意向进一步宽松,将成为焦点。
      5月4日美国公布4月就业报告。就业市场对天气因素进行修正,3月非农就业数据低于预期, 4月预期或被下调。5月2日公布的ADP就业数据或改变市场对非农数据的预期。
      二、期货市场
      1.LME持仓与价格回顾
      

      


      本周伦锡有所反弹,昨日最高冲至22600美元,主要关注点在美联储第三轮量化宽松政策。
      4月23日,上周五,G20承诺向国际货币基金组织IMF注资超过4,300亿美元来缓解欧债危机,对金属市场有利,伦锡周一高开,同时,国内公布了中国4月汇丰PMI的初值为49.1,比3月终值上升0.8个百分点,但仍是连续第6个月在50的荣枯线以下,伦锡小幅回落,收至21300美元。4月24日,美国商务部公布的房屋销售数据显示,3月份新屋销量好于市场预期,且荷兰方面成功发售了20亿欧元的国债,金属市场有所反弹,伦锡升至21675美元。4月25日,美联储表示将继续维持高度宽松的货币政策,基准利率维持在0-0.25%区间至少到2014年,且仍保留QE3的可能性,伦锡继续上涨。4月26日,美国劳工部宣布,在截至4月21日的一周中,首次申领失业救济人数为38.8万,高于经济学家平均预期的37.5万,美元继续弱势,标普下调西班牙评级,伦锡冲高回落,收至22150美元。 4月27日,伦锡继续高开,短线上方阻力看2.28万美元。
      整体来看,伦锡短期处于反弹状态,下周有回调风险,下方测试22000美元,支撑力度有限,预计下周在22000美元附近震荡,运行区间看21000-23000美元。
      2.库存与注销仓单分析
      

      


      本周库存总量仍处于上升状态,注销仓单也有所上升,但处于低位,对伦锡走势形成一定压力,伦锡有回调风险。
      三、现货市场
      1.沪锡市场
      

      


      本周锡锭价格比较平稳。尽管伦锡有所反弹,但现货价格依然比较平稳,主要还是由于下游需求疲弱,此外由于有低价进口锡,对锡价也形成一定打压,下游市场谨慎观望情绪仍然占多,商家补货谨慎,沪锡市场整体仍处于比较低迷的状态。后期来看,受伦锡上涨影响,加之冶炼厂惜售,料下周沪锡将继续维稳,可能稳中有升,下周市场运行区间看16.3-16.8万。
      2.锡精矿市场
      

      


      本周锡精矿价格也较为平稳,湖南地区70度锡精矿价格在13.3-13.5万附近。锡精矿市场成交十分清淡,冶炼厂多以询价观望为主,部分持货商表示惜售,加之假期来临,市场观望者居多。短期内锡精矿价格以震荡为主,价格变动不会太大。建议矿商可逢低采购。
      3.广东废锡市场
      

      


      受现货锡价不景气影响,本周的废锡价格低位震荡,波幅较小,市场成交情况不旺。建议商家逢低收货保持低位库存。
      四、富宝调研
      

      
      我们针对下周现货锡价走势对锡商家进行了调研,结果显示:30%的商家认为国内锡价受伦锡提振将有所反弹,50%商家认为锡价持平,认为伦锡上涨对现货锡提振作用有限,由于国内市场需求面无明显改观,仍将以平稳为主。20%的商家认为5月是淡季,锡价会继续下行。
      五、总结及预测
      一周综述:本周伦锡有所反弹,昨日最高冲至22600美元,下周有回调风险,下方测试22000美元,支撑力度有限,预计下周在22000美元附近震荡,运行区间看21000-23000美元。国内市场目前下游企业需求无明显改观,大多以观望为主,后期来看,料下周沪锡将继续维稳,可能稳中有升,下周市场运行区间看16.3-16.8万。

     
     
     
     

     

     
     
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