核心提示：中国经济数据凸显政策两难，法国大选萨科奇落败，希腊组阁屡屡失败，铅价僵局难改，暂勿大量备货
一、宏观经济
中国经济数据凸显政策两难
本周，中国经济数据集中发布，先是进口出数据，后来是通胀数据和工业增长数据；从进出口的情况来看，数据不理想，进出口数据增幅远远低于预期，不但显示外围经济的疲弱，也佐证中国经济的放缓可能会加速；4月工业增加值数据9.3%，远低于普遍的12-13%的预期；但是，通胀数据并不理想，虽然CPI如预期下降，但是降幅并不理想；而PPI虽然走低，但在目前情况下，只能反映经济增速降低的事实。总体上，目前的经济局面是比较棘手的，房价和居民生活成本的居高不下使得前期管理层的调控政策缺乏松动的空间，而经济下滑的事实使得微调手段凑效的可能性比较低；另外，从目前的格局可以看出，管理层对通胀和经济增速的看重天平暂时仍未倾斜，所以可能还处在观察期。
欧洲政局不稳，欧债危机是否重燃？
法国大选萨科奇落败，而新任总统奥朗格表示要取消此前收紧赤字的举措来刺激法国经济复苏，此言论暗示或将修改此前所达成的一系列抵御欧债恶化的条款。此外近期希腊组阁屡屡失败，鉴于希腊政局不稳，其后续援助款项或被迫暂停，那么6月份以后希腊或重新面临部分违约，甚至离开欧元区，届时欧债危机或成为点燃金融市场暴跌的导火索。欧债不断升级致使本周金属价格遭抛售，但我们认为市场对欧债的担忧或有所过度。虽然法国及希腊双方都宣称对收紧政策无法忍受。但是通过继续扩大赤字来刺激经济复苏无疑是饮鸩止渴，对欧债的解决没有根本作用，而希腊决意离开欧元区的言论同样并不明智。因此从政治角角度来看，新任法国总统及希腊当局后期采取妥协的可能性较大。综合来看，我们依旧认为欧债最危险的时候或已经过去，投资者应保持理智，不应该过度跟风。
美国股市走势及展望
2008年以来，同为高风险资产的大宗商品与股票走势的正相关性大大增强。美国股市作为全球市场的风向标，其走向对其它股市及大宗商品市场有重要的参考意义。
受美国宏观数据改善、欧元区流动性忧虑缓解、企业盈利状况大幅超预期推动，美国股市去年年底启动上涨行情。今年4月至今美国股市回落调整，其主要因素为：1.近期美国经济数据良莠不齐，关键的就业市场凸显疲态；2.西班牙问题恶化、法国希腊大选带来政治风险，欧洲重返风险旋窝。
美国股市未来展望：我们认为美国股市的调整未结束，主要因为：1.美国经济数据将继续对天气因素进行修正，6月会议前美联储不会给出明确的宽松信号；2.欧洲政局不稳，道德风险增加，欧元区流动性风险令全球市场承压；3.数据显示，美国企业约有22%的利润来自海外市场，欧洲市场动荡不安以及中国经济下行增加企业盈利风险。
图表：美国标普500股票指数与美元指数
未来一周重要数据及事件
摩根大通“伦敦鲸”遭狙击，已损失20亿美元，称最终损失可能高达42亿美元。摩根大通在全球市场拥有重要地位，谨防该事件引发金融市场系统性危机。（黑天鹅）
5月14日意大利将有多个远期国债品种发售；17日西班牙和法国发售国债。
5月15日欧元区将有一季度GDP、经济景气指数等多个数据公布。同时，美国将公布消费者物价指数等系列数据。
5月16日欧洲央行执委会委员帕雷默致敬的研讨会,主题为"非常时期的货币政策".欧洲央行行长德拉基致欢迎辞。
5月17日美国公布谘商会领先指标等数据。同日，美联储公布4月24日-25日货币政策会议记录。
5月18日德国公布生产者物价数据等系列数据。同日，八国集团峰会召开。
