从西班牙财政危机引发人们对欧债危机的再度担忧到IMF宣布获得G204300亿注资承诺再到荷兰女王宣布重组内阁再到美联储维持利率不变，伯南克等联储委员言论趋向鸽派再到标准普尔将西班牙国家信用评级自A下调至BBB+，市场好像绕了一大圈又回到了起初的原点：欧洲。黄金跌跌撞撞的爬到了1650以上，虽然出现看涨信号，但最终的答案也许还要看晚间的美国一季度GDP数据才能揭开他的面纱。（贵金属研发小组）
一、贵金属行情概述
图1：国际贵金属现货走势
国际金本周自1641.61美元开盘，盘整后破上阻力下，盘中最高1660.6美元，最低1622.69美元。目前交投于1654.8美元。较上周上涨12美元，涨幅0.73%。
国际银本周自31.59美元开盘，走势弱于黄金。盘中最高31.71美元，最低29.98美元，目前交投于31.13，较上周下跌0.53，跌幅1.67%。
国际铂金本周自1579.24美元开盘，走势略微弱于黄金。盘中最高1579.99美元，最低1535.5美元。目前交投于1562.44美元。较上周下跌13.8美元，跌幅0.88%。
国际钯金自674.72美元开盘，走势不如上周。盘中最高676美元，最低648.4美元。目前交投于665.5美元，较上周下跌5.85美元，跌幅0.87%。
图2：国内贵金属价格走势
国内沪99金本周自335.8元/克开盘，盘中最高336.98元/克，最低331.65/克。收于336.1元/克，较上周上涨1.1元，涨幅0.33%。
国内沪95金本周自334.7元/克开盘，盘中最高337元/克，最低332.1元/克。收于335.01元/克，较上周上涨0.01元，涨幅幅0.00%。
国内现货95铂本周自334.6元/克开盘，盘中最高335.5元/克，最低328.5元/克。收于332克，较上周下跌4元，跌幅1.19%。
国内现货白银T+D本周自6590元/公斤开盘，盘中最高6610元公斤，最低6321元/公斤，收盘于6499元/公斤。较上周上涨116元，涨幅1.75%。
图3：市场价格统计
图4：金银比值变化
二、市场盘点
1.欧洲政治经济都困苦不堪
周末G20会议上部分成员国承诺了向IMF增资4300亿美元，但包括中国、英国在内的多数国家虽承诺增加，但具体出资时间还待定，而作为最大的股东美元更是不对此作出任何表态，于是此消息虽是利好，但对市场提振有限。次日，即23日公布的德国以及欧洲的制造业数据均不理想，风险情绪顿时大增，无独有偶，稍晚些时候法国大选结果公布，左派奥朗德胜出萨科奇，位列第一，萨科奇屈居第二，法国政局不稳定给欧洲再次带来不利影响。另外，荷兰因预算谈判破裂，首相内阁集体请辞，多重利空齐集欧洲，好在24日确定了大选时间，缓解市场紧张情绪。富-宝贵金属分析师认为，在欧洲政局不稳定之前，预计美国方面不会有太多出格的举动，大多会维持现有政策不变，目前金价仍处下跌态势之中，下周有美国非农数据，而近期美国的就业数据大多疲软，投资者需多加关注。
2.中国经济依旧疲弱
4月23日汇丰数据显示，4月汇丰中国制造业PMI初值为49.1，较3月回升0.8个点，连续六个月明显低于50的荣枯分水岭，其反映的制造业持续萎缩的现状并没有显著改善。近期汇丰制造业PMI与官方数据出现较多背离，除去其它因素外，与其统计口径不同有较大关系，官方数据更多反映大型企业情况，而汇丰数据则更多反应中小企业情况。只有二者表现趋同，才能更有效反映制造业整体活动现状。
2.美联储日本宽松
26日凌晨，美联储保持利率和扭转操作不变，并上调了对经济预期。另外有部分官员赞成提前加息，不过会后伯南克表示QE仍处于日程之中。美联储一前一后的举动，市场基本解读为偏中性，我们富-宝贵金属小组认为，美联储至6月也基本是不会采取QE政策。
另外，日本央行公布4月27日宣布维持利率0-0.1%不变，扩大10万亿日元购买规模，延长资产购买及贷款计划六个月至2013年六月，符合市场预期。消息公布后，美元一度推高打压黄金走低。
3.铂钯盘点
本周铂金呈现触地反弹之势，钯金则相对走势平稳，相较上周上涨。全球第二大铂金生产商因帕拉铂金公司预计今年铂金和钯金将出现相对较大的供应不足，因汽车领域的需求提升以及南非供应下降。预计这将为铂钯提供较强的基本面支撑。
三、相关市场分析
1．美元
本周美元因美国陆续公布的糟糕数据显得疲软异样，中途层一度跌破79的整数关口，但欧洲的糟糕表现又使得美元的避险优势突显，加之日本周五宣布全面扩大其资产负债表，使得美元后市的走势依然充满变数。值得注意的是，黄金与美元在周尾出现了同涨跌的情况，显示市场继续要一种安全的避险资产。
图5：国际现货金与美元
2．原油
伊朗问题的久拖未决终于对市场形成影响，本周原油价格虽然艰难但仍一路走高，在中东问题得不到妥善解决的情况下，后市原油价格将继续普通价格走势，逆市上行，届时黄金将有可能与之形成反向走势。
图6：国际现货金与原油
3．道指
本周道指截止至周四美洲收盘重上一万三点整数关口灾，而这一表现实在苹果披露其一季度财报后才出现的（净利润增长93%同比增长118%）仿佛纳指道指全是IPHONE一样公司的价格趋势一样，现在的道指有些异常，而黄金与股市的关系虽然微弱，但还算是正向关系。
图7：国际现货金与道指
4．CRB
中国需求的疲软依旧，但从全球主要矿产资源公司的业绩报告来看，美国需求的回暖完全可以抵消中国需求不足造成的影响，同股市一样，CRB指数与黄金也是微弱的正向走势关系，在中国不放宽政策的前提下，后市CRB与黄金的关系还有待观察。
图8：国际现货金与商品指数
四、基金持仓
截止2012年4月27日全球最大的黄金基金-SPDR Gold Shares黄金持有量为1281.94吨，较上周减少4.23吨。黄金目前依旧处于下跌通道之中，机构坚持基金显示其对后市金价持悲观态度。截至2012年4月27日白银基金-iShares Silver Trust (SLV)白银持有量9552.14吨，连续5天保持不变。本周机构基本持稳白银基金，显示机构对后市银价看法十分谨慎，等待白银方向。
图9：黄金基金持仓分析
图10：基金白银持有量
据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布数据显示，截止4月17日当周COMEX黄金期货基金多头持仓连续第三周减少2296手至168700手。COMEX黄金期货基金空头持仓转为大幅减持7648手，至26695手。基金多头减持的同事基金空头也转为大幅减持，显示机构对后市金价看跌。截至4月17日当周COMEX白银期货基金多头持仓较前一周继续减持103手，至28051手。COMEX白银期货基金空头持仓结束连续第4周增持转为减持324手，至9644手。基金多头缩窄减持幅度，且空头转为减持，显示机构对银市悲观情绪有所缓解。
图11：CFTC黄金基金持仓
图12：CFTC白银基金持仓
图13：国内现货银较国际银折算价升贴水变化
本周国内银价较国际银价升水幅度基本呈现下降，自两百上方跌至170附近，银价持续震荡与6600上下，上涨压力太大，贸易商交易热情趋向谨慎。
五、央行动态
4月25日美联储还宣布，将至2012年底的失业率预期下调至7.8-8.0%，1月预期为8.2-8.5%，仍高于美联储的长期目标5.2-6.0%。美国3月的失业率为8.2%。
4月27日亚市早盘，国际评级机构标普再次对欧元区发飙，该机构早些时候发布报告，将西班牙的长期主权信用评级下调了两个等级，从“A”下调至“BBB+”，评级前景为“负面”。
为日本央行公布4月27日份利率决议：维持利率0-0.1%不变，扩大10万亿日元购买规模，延长资产购买及贷款计划六个月至2013年六月。
六、行业动态
有色金属工业协会金银分会预计今年我国白银消费量增长7%，达到6500吨 ，预计今年国际白银平均价为34美元/盎司，投资需求将成为银价主要推手。
全球第二大铂金生产商因帕拉铂金公司预计今年铂金和钯金将出现相对较大的供应不足，因汽车领域的需求提升以及南非供应下降。该公司市场总监预计，接下来的这个财年铂金市将出现33.5万盎司的供应缺口，今年供应剩余12万盎司。未来五年铂需求增长将受到轻重型柴油机和越野汽车的排放控制系统的不断安装以及中国清洁柴油广泛使用的支撑。
<http://www.f139.com/youse/shanghai.html>Newcrest削减全年黄金产量预期在今年第一季度，该公司生产的黄金为532237盎司，生产的铜为吨，分别较上年同期低12%至10%。据了解，早在今年2月，Newcrest就曾对外发出警告称，早前设定的生产目标可能难以实现，这主要是因为巴布亚新几内亚地区的Lihir矿的生产持续陷入紊乱当中。
证监会网站周二发布通知,同意上期所组织白银期货交易,合约具体挂牌时间将由上期所根据市场状况和各项准备工作进展情况确定.上海期货交易所上周二就白银期货合约及有关规则征求意见.根据新公布的白银期货标准合约草案,每手合约为15千克,合约的最低交易保证金为合约价值的7%.
七、分析预测
1．黄金：
形态上看，本周金价呈现上周我们所预测的“触地反弹的局面”，短线来看，金价依旧处于下跌通道之中，上方多次受阻1675一线，预计下周将仍于此线下方弱势整理。目前来看，金价考验1650一线支撑，若能有效站稳此一线，则有望继续上行，但技术面看，上行动力有限，所以暂预计是短期反弹，上方压力1680一线。
国内现货金料冲高回落，下周适逢非农数据出台，预计此前市场交投趋于清淡，上方较强压力340附近，建议投资者可考虑于337上方考虑出货。
技术指标上看， MACD中性；随机指标继续向上，但有回调可能；布林通道开口缩窄，上方承压中轨一线；短期均线胶着，投资者需谨慎对待。
2．白银：
形态上看，白银相较黄金弱势，目前下跌趋势不变，上方压力修正31.6一线，下方支撑30.5一线。
国内现货银本周于6500上下窄幅盘整，银价仍有下探可能，目前上方压力6600一线，建议持货商家可考虑逢高出货，下方支撑暂看6400一线暂不变，可考虑于此一线买入。
技术指标上看，MACD中性；随机指标继续向上；布林通道中，现货白银自下轨向中轨运行，料中轨有压力；均线空头排列。
3．铂金、钯金：
技术面看，铂金仍处下跌趋势不变，上方压力1587一线，下方支撑1540一线。短期来看，如铂金失守1575一线，则中期看跌。钯金维持上周观点继续看涨不变，下方较强支撑652一线，持货商家暂可观望，中短期来看，若钯金能站上668一线，则可中期看好钯金。
八、下周关注重点
2012-04-30，20:30 美国3月个人消费支出物价指数年率；
2012-04-30，20:30 美国3月核心个人消费支出物价指数年率；
2012-04-30，20:30 加拿大2月GDP年率；
2012-05-01，09:00 中国4月制造业采购经理人指数；
2012-05-01，12:30 澳大利亚5月央行利率决议；
2012-05-01，22:00 美国4月ISM制造业采购经理人指数；
2012-05-01，23:00 美联储官员威廉姆斯关于经济的讲话；
2012-05-02，00:30 美联储官员洛哈特关于货币政策的讲话；
2012-05-02，03:00 美联储官员普罗索在圣地亚哥发表关于经济前景展望的讲话；
2012-05-02，15:55 德国4月失业人数变化；
2012-05-02，17:00 欧元区3月失业率；
2012-05-02，20:15 美国4月ADP就业人数变化；
2012-05-02，22:30 美国上周EIA原油库存变化；
2012-05-03，00:30 美联储莱克在诺福克发表关于经济的讲话；
2012-05-03，15:00 美联储威廉姆斯在圣芭芭拉发表关于经济的讲话；
- 2012-05-03，17:00 欧元区3月生产者物价指数年率；
2012-05-03，17:00 美联储洛哈特在圣芭芭拉发表关于经济的讲话；
2012-05-03，17:30 美联储普罗索在圣芭芭拉发表关于经济的讲话；
2012-05-03，19:45 欧元欧央行利率决议；
2012-05-04，----- 澳储行委员会货币政策声明；
2012-05-04，17:00 欧元区3月零售销售年率；
2012-05-04，20:30 美国4月失业率；
2012-05-04，20:30 美国4月非农就业人数变化。
