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利率市场化势在必行 银行理财压力陡增

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发布日期:2012-06-18
核心提示:铜之家网讯:利率市场化势在必行,银行理财压力陡增 。  金融结构调整势在必行我国的利率市场化改革是从1980年以后开始推进的,

之家网讯:利率市场化势在必行,银行理财压力陡增 。
    金融结构调整势在必行

我国的利率市场化改革是从1980年以后开始推进的,目前货币与债券市场以及境内的外币利率基本实现市场化定价,而人民币存贷款利率是改革的最后一步。此次扩大存贷款利率浮动区间是继2004年放开贷款利率上限和存款利率下限之后的标志性事件。预计与之配套的存款保险制度等相关措施将依次推行,利率浮动区间也会逐步放开,最终全面实现利率市场化。

利率市场化是庞大的金融市场化改革的一部分,日前民间金融破冰、中小企业私募债启航、交易所制度改革与金融创新、证券和保险等金融机构改革等一系列政策出台,均表明金融市场化改革在加速进行,且朝着结构调整的方向迈进。预计金融领域的竞争将日趋白热化,银行的地位将有所削弱,金融市场可望出现百花齐放的格局,这些都将有益于投资人。

  利率之战悄然打响

然而,短期看来,利率之战暂时不会大范围打响。首先,四大行调整后的存款利率接近利率上浮顶点,中小银行的操作空间不大;在银行自主定价机制完善之前,中小银行将主要追随四大行的脚步。其次,银行体系资金面比较宽裕,民间利率也在下滑,制约了利率上浮空间。再次,普通储户对利率的敏感度不高,而银行的成本受影响甚大,不如银行理财产品吸储效率高,其规模和时间可控,发售、清算以及产品之间的衔接等待期都降低了实际收益率。但未来随着利率市场化的深入,利率之战将难以避免,对银行提出了较高的挑战。

  银行理财竞争更激烈

银行理财产品承载着利率市场化的部分职能,随着利率市场化渐行渐近,银行理财受到的压力陡增,竞争将日趋激烈,而投资收益率的下行也增加了竞争的难度。银行将逐渐出现分化,在投资管理、风险控制、产品创新和客户服务方面出色的银行将脱颖而出。另一方面,财富管理需求继续提升,为银行理财产品的发展提供了广阔的空间,其发展并不会因为利率市场化而停滞。

  保本非结构型受冲击大

从产品类型看,保本型非结构性理财产品与自主定价的存款较为接近,其主要以资产池模式运作,投向较稳健的高等级债券及银行间市场等,且计入表内负债,因此产品规模受利率市场化的冲击可能会相对较大。非保本型非结构性理财产品则会朝资产管理的方向发展,更趋专业化,类似于基金。而挂钩类结构性产品是利率市场化后理财产品的一个发展方向,料将获得显著发展;但从国际经验看,挂钩类产品受市场波动影响较大,结构也略显复杂,发展空间有限。

  收益率将继续下行

去年银行理财产品的火爆主要有三方面因素。第一,从产品供给即银行的角度来看,市场流动性偏紧,银行理财提供了资产表外化的资本金套利机会;同时在“脱媒化”的大趋势下,各银行利用理财产品为将来的利率市场化积累经验和客户资源。第二,产品需求方面,居民投资渠道有限,股市、债市、房市低迷,高利贷泡沫破裂,投资者风险偏好降低,偏爱固定收益类产品。第三,监管部门为推动利率市场化对银行理财实施默许与积极引导。

目前,降息通道有望打开,固定收益产品收益率将持续下行,从而影响银行理财资金的投资收益率。同时,流动性逐渐宽裕,经济下行导致贷款需求下降,银行对理财资金的渴求也相应降低。因此,预计银行理财产品收益率将进一步走低。

根据中信证券研究部统计,银行理财产品收益率今年以来持续下行。5月主流的1、3、6个月期产品的平均预期收益率分别为4.5%、4.6%和5.0%。在利率下行的背景下,建议投资人进行中长期投资,锁定相对较高收益。□中信证券研究部金融产品组

 
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