铜市逻辑:
中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑:上周,铜精矿加工费继续持平,铜精矿现货市场加工费已经连续一个月保持平稳。国内现货铜继续保持偏强格局,8月现货市场相对历史走势依然偏强;国内精炼铜供应依然偏紧,7月机构调研精炼铜产量数据不一,但从厂家库存数据来看,整体环比波动不大;而7月进口依然亏损,精炼铜进口预计也受到抑制。不过,需求不是很理想,铜杆开工率有所下降,整体铜价格保持高位震荡格局。
走势分析:
当日走势:8月9日,铜价格整体小幅回调。
9日,现货市场升贴水较上个交易日有所收窄,主要是现货市场货源深度比较浅,此前抛售的货源量难以持续。
另外,精炼铜现货进口依然维持小幅亏损格局,当前进口亏损仍然抑制精炼铜的进口;8月截至当前,铜进口窗口依然关闭。
另外,铜精矿加工费继续持平,当前铜精矿加工费格局已经保持逾1个月,另外,此前铜精矿进口数据也显示国内精炼铜增产力量有限。
9日,洋山保税区铜现货升水溢价有所走低,我们认为这或和人民币近期快速升值有关,部分融资货源有结汇的需求,这或增加短期货源的出货意愿,对铜价格有一定的压制。
但是,因核心供应难以持续上来,短期即便有抛货行为,总量也难以大的起来,另外,当前现货对期货贴水幅度比较小,一旦贴水幅度扩大,现货市场的吸纳潜力较为巨大,因此,对绝对铜价格影响不大,铜价格或依然围绕5万附近高位震荡。