有色金属
需求预期尚可,有色金属高位震荡
铜:铜矿方面,智利6月铜产量为453,161吨,较上年同期减少5.7%,因天气相关的停工、工厂维修以及矿石品位下滑影响。秘鲁6月铜产量同比增加1.28%,至209,859吨,受Cerro Verde和Las Bambas铜矿增产带动。1-6月铜产量同比增长4.72%,至1,175,093吨。
铜矿罢工等事情基本冷却,近期现货铜精矿TC也处于稳定状态,截至本周五现货TC报80-85美元/吨。另外SMM近期跟踪国内年产能不足5000吨金属量的中小型铜矿山,2015年铜价大跌被迫关停的中小型矿山仍未复产,若铜价后期能够长期站稳50000元/吨,方考虑复产事宜。整体全球铜供应国没有明显增量,精炼铜自身供应依然是铜价格的重要支撑。
现货方面,周初沪期铜上扬,供需双方呈现拉锯状态,现货报价维稳于贴水100元/吨-贴水60元/吨水平,随着盘面回调,下游及贸易商逢低入市积极采购,贴水迅速收窄,并转贴为升水,报价至贴水20元/吨-升水20元/吨,逢低成交量明显放大。持货商虽挺价意愿强,但升水水平抑制了周后的成交活跃度。下游需求依然不是很理想,据SMM数据,7月铜杆开工率环比和同比均有所下降;而此前的数据,7月低氧铜杆开工率也有所下降,整体铜最核心的需求领域铜杆需求不是很理想。
在铜价大涨后一些下游中小企业由于没有太多库存经营风险加大,铜价高位接订单的能力和意愿下降。盘面上看,虽黑色系大涨,但对铜价的带动作用减弱。预计铜价下周或面临回调压力,但预计向下空间有限。因终端需求并未减弱,市场对三季度铜消费仍有期待,且多头资金在大举进入后目前仍未退出。建议逢回调备货,看49000元支撑。
镍:近期,菲律宾方面官方表态透露出更多对待矿业政策的信息。菲律宾总统称,希望停止出口未加工矿产资源,并警告将加大行业税收力度,以帮助受采矿影响的社区。菲律宾环境部长则称,不会撤销4月份颁布的露天矿开采禁令,将重审企业的税务情况。综合看,菲律宾矿业政策将在矿业组织、环保诉求、财政收入之间寻找平衡,最终决策将是三方博弈的结果。印尼又新增两家矿企,获得了镍矿出口配额。但因印尼镍矿价格整体偏高,市场实际购买数量并不大,对镍市利空影响有限。
另外,不锈钢市场方面,目前钢厂依然对现货市场有较强的控制能力,本周无锡和佛山两地不锈钢现货市场库存环比小幅下降,总量依然不高;另外,不锈钢期货供应主要集中在9月份,需求方面依然比较平稳。
全球第二大镍生产商俄罗斯Nornickel公司周一公布第二季度的镍产量同比下降15%。此外, 印尼加工、冶炼行业协会副主席表示,由于价格低廉,印尼镍冶炼厂今年停止运营,需要将镍价从目前价位提高10%,才能重启业务。目前全球镍冶炼厂均有关停产动作,为镍价提供支撑,但若镍价不断上行,镍冶炼厂或有复工可能,届时限制镍价上行空间。
综合情况来看,因需求依然平稳,而精炼镍库存不断降低,镍价缺乏回调的空间,后期仍然易涨难跌。不过经过7月份持续性上涨,镍价在10500上方面临较强阻力,近期或转入高位震荡。
化工品种
供应预期增强 PTA远月承压
投资要点
在减产利好刺激下,原油前期经历一段时间的大涨,现在原油也渐渐显露疲态,如果没有新的供需转变利好,短期原油恐将难以大幅继续上涨。首先,虽然需求端改善,但成品油需求,特别是汽油需求与去年同期水平持平,拉涨油价上涨动力不足。其次,美国原油产量虽然表现出触顶行情,但本土48州产量依然持续增加,已连续两周高于900万桶/天,施压油价。最后,俄罗斯会议上沙特为力保油价承诺降低原油产量和出口利好已经消化,而且真实执行情况还有待观察,所以,原油价格上涨乏力,很难有大的上涨空间,也不排除下跌的风险。
投资策略
高加工费刺激装置开工提升,供应增加预期增强,本周PTA延续下跌走势,装置上,中石化仪征化纤以及珠海BP装置因故障短暂停车检修,但汉邦石化除220万吨装置之外,老线60万吨/年装置在高加工费刺激下也将重启,进一步改善了现货市场流动性趋紧的格局,此外恒力石化1号装置将于下周重启,稳定市场供应预期。但另一方面,考虑到供应商补空行情仍在持续,复产供应短期难以大幅作用于市场,且伴随着现货价格回调聚酯工厂买盘较上周出现明显好转,以及终端主产区高温天气的缓解,现货市场短期仍将维持相对偏紧的局面,PX反弹也利好成本端,所以近月也将得到支撑,大幅下跌空间有限。供应主要对远月施压,虽然8月份仪征化纤65万吨/年装置、虹港石化150万吨/年装置将计划检修。但三季度恒力石化220万吨装置,华彬石化140万吨/年装置计划投产,而需求在近一年的高开工后,部分聚酯企业已经出现累库现象。关注原油走势以及下游聚酯需求动态。
农产品
天气好转美豆震荡趋弱 关注本周USDA和MPOB供需报告
投资策略
上周美豆优良率上调至59%,加上天气预报显示八月上旬美豆天气转好,大部分产区迎来降雨且气温凉爽,盘面天气升水挤出,美豆价格回落至七月初水平。本周USDA将发布八月供需报告,市场预估单产在46.5-47.7的水平,目前美豆价格在960-1000美分震荡,对应的单产是46-47蒲/英亩,关注报告中单产调整超预期所带来的波动。另外天气仍是重要因素,需继续关注。国内方面,近几周在豆粕胀库压力下大豆周度压榨量有所下降,但豆粕压力仍存在。上周在盘面价格下跌后,现货成交有所好转,但下游采购仍显谨慎,随买随用为主。连粕则跟随美豆走势,但略强于外盘,本周预计2750-2850之间波动,建议观望为宜。
上周美豆下跌之下,国内油脂亦呈现跌势。棕榈油方面,市场对于产区增产幅度一直存在分歧,本周的MPOB报告将未市场给予一定指导。彭博社预估7月马来棕油产量171万吨,增加13.2%;库存163万吨,增加6.5%;出口145万吨,增加5.1%,关注产量和库存增幅。国内市食用棕油库存目前仍下降中,但预计马上将止降转升,八九月24度进口预计达到90万吨以上,满足国内棕油的刚需。目前国内豆油库存累计至141万吨的水平,但豆油备货旺季临近,需求将好转库存回升将有限,因此豆油将表现抗跌。随着进入油脂消费旺季,加上临储菜油的逐渐消化,油脂总体压力将减少,下半年油脂或逐渐震荡企稳后重心上移。