CSPT设定三季度加工费底线,铜供应依然是价格的主要支撑力量
铜市逻辑:
中期逻辑:全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑:上周,铜精矿加工费走弱,高端加工费报在85-86美元/吨,并且货源稀少;国内冶炼企业三季度采购底线尚未给出,采购也不积极。全球范围内库存当周进一步的下降,加上秘鲁全国矿工罢工预期,整体供应面成为铜价格推升力量。但是,我们认为,秘鲁罢工影响可能不会太大,而价格回升之后,铜供应弹性并未消失,铜价格缺乏大幅上涨的基础。
走势分析:
当日走势:6月29日,铜价格整体继续回升。
29日,现货市场贴水继续收窄,并且收窄速度加快,主要是此前一个交易日成交相对活跃所致,但是29日市场成交下降,由于铜绝对价格较高,下游采购谨慎,而贴水下降之后,新入贸易商也比较谨慎。
在LME库存下降的带领下,全球铜库存继续下降;另外,国内上期所仓单也小幅下滑,1706合约持仓下滑进度小幅慢于去年同期,但是近月对远月走势偏弱,因此,尽管仓单较低,但挤仓风险不大。
CSPT设定三季度铜精矿加工费采购地板价为86美元/吨,和当前的现货铜精矿加工费报价高区间一致。整体上,CSPT对加工费走向做出了平稳的判断。
不过,CSPT设定的加工费采购底线属于当前现货价格的高位区间,货源比较少,如果矿山在加工费上让步,则需要绝对铜价格维持相对好的均价。
综合情况来看,铜供应依然是价格的主要支撑力量,但是仅仅凭借供应,铜价格也缺乏足够的上行理由,铜价格依然看作是大区间震荡。