利率预期回升，使得铜价格对现货供应更加敏感
铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费继续回升，最高至87美元/吨，主要是区间拉大,整体加工费回升速度缓慢;5月份铜矿进口环比继续下降，另外，秘鲁矿工计划于7月19日开始举行无限期的全国范围内的罢工活动，供应弹性预期被打断。
走势分析：
当日走势：6月14日，铜价格整体继续回调。
14日，现货市场整体贴水幅度扩大，现货市场成交有限，另外，1706合约进入交割日，当前持仓下滑至仅6000手，意味着最终交割量低于1.5万吨，远远低于去年同期和1705合约的交割，显示出当前市场，参与交割的双方均不积极。
美联储6月份加息25个基点，并在声明指出，委员会预计将在今年开启资产负债表正常化进程。
从美联储加息对铜价格的影响路径来看，核心的抓手在于现货市场，此前，期限结构已经提前的反应了美联储加息预期，因此25个基点的加息对期限结构再度影响的能力有限。
不过，由于美联储声明今年开始缩表，这意味着美元实际利率和借贷难度会有所提升，这对铜价格影响最大的是内外比价，如果国内利率跟不上，则进口亏损需要进一步的收窄，甚至盈利以吸引进口。我们认为，国内利率跟上的概率很大。
如果国内利率跟上，则现货对期货的贴水需要扩大，14日，尽管1706合约即将交割，现货贴水还是扩大了，这是较为反常的现象，特别是6月份现货市场依然不太宽松的情况下。
不过，好在铜总供应环比增量有限，现货市场富余货源不多，因此，短期对利率敏感程度不大，但是因利率预期回升，这会使得铜价格对现货供应更加敏感，也就是对供应弹性更敏感，铜价格整体偏弱。
不过，因铜供应风险预期无法排除，所以，供应弹性无法肆无忌惮，整体从基本面上来看，铜价格依然没有趋势。
