现货市场升水走高或到达顶峰，铜空单可以继续持有
铜市逻辑：
中期逻辑：全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小，而弹性增量主要取决于价格，而精炼产能虽然投放较多，但是受限于铜精矿供应，实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌，因此中期铜价格筑底预期明显。
短期逻辑：上周，铜精矿加工费出现回升，现货铜精矿报在75-80美元/吨;整体上，铜矿山干扰因素消散之后，预期层面的供应压力主要是此前影响矿山的复产;而支撑力量主要是季节性的需求增量和铜期限结构。但是，我们认为，由于2017年一季度需求同比增速较好，起点比较高，二季度需求环比增量或不及供应增量，并在1704合约交割之后，铜价格面临一定压力。
走势分析：
当日走势：4月20日，铜价格整体上以震荡为主。
20日，现货市场升水继续走高，不过，各个品牌之间的升水幅度差距开始拉大，另外，成交量也有所下降，现货升水势头开始出现疲弱迹象，估计这轮现货升水或很快见顶。
消息面上，厄瓜多尔米拉多铜矿每年2000万吨采选项目研制的直径10.97×5.4米半自磨机、直径7.9×13.6米球磨机一次试车成功。2018年将建成日处理矿石6万吨/天的规模，年产约10万吨矿产铜。
这意味着，厄瓜多尔米拉多铜矿最终供应要至2018年，因此无法在今年形成供应，因此，对于我们当前交易的逻辑，即铜矿供应恢复逻辑没有帮助。
另外，南方铜业公司在秘鲁的工人周三结束了第十日的罢工活动，但公司方面表示，产量未受到显著影响。这基本上在此前的市场预期之中。
而外电4月20日消息，自由港麦克默伦铜金公司(FreeportMcMoranInc)印尼分支的工人将自5月1日起针对裁员开展一个月之久的示威活动，因公司在与印尼政府的合同纠纷期间削减产出。
由于工人仅仅是示威活动，所以对供应或不构成影响，另外，从过往行为来看，实际上工人一直是站在自由港麦克默伦铜金公司的一边，帮忙施压印尼政府的;而4月18日消息，美国自由港麦克默伦铜金公司(FreeportMcMoRanInc)发言人称，该公司已获得从其印尼分支恢复出口铜精矿的初步许可，希望在本周取得出口许可证。
如果恢复出口，则需要此前裁员的工人复工，因此，似乎“印尼分支的工人将自5月1日起针对裁员开展一个月之久的示威活动”又有些帮助自由港麦克默伦铜金公司的意味。
总体来看，由于铜矿复产带来的压力逻辑尚未实现，而现货市场升水走高或到达顶峰，因此铜空单可以继续持有。另外，由于我们认为后期铜期限结构会恢复走强，这对铜价格支撑力量较强，因此不适合再去进入新的空单。
