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    华泰期货:铜下游需求并未推波助澜 铜价格温和回升

    放大字体  缩小字体 发布日期:2016-11-04
    铜之家讯:   中期逻辑:继欧洲最大的铜冶炼厂商Aurubis降低对其客户2017年阴极铜升水之后,智利国家铜业公司(Codelco)将2017年欧洲市场现货铜升水下调至每吨80-85美元,中国市场铜升水约为每吨70美元。铜精炼企业的竞争直接展开,
            中期逻辑:继欧洲最大的冶炼厂商Aurubis降低对其客户2017年阴极铜升水之后,智利国家铜业公司(Codelco)将2017年欧洲市场现货铜升水下调至每吨80-85美元,中国市场铜升水约为每吨70美元。铜精炼企业的竞争直接展开,不过,我们认为,由于低铜价格已经造成智利部分矿山压力巨大,加上印尼出口政策不完全确定,供应潜在的不确定大幅增加。因此精炼企业的直接竞争是铜价格的最后一轮压力,并且有可能供应商之间分出胜负,从而使得铜价格筑得底部。

      短期逻辑:上周,精炼铜进口一度出现利润,但是很快消失;因此预估会引起一定的精炼铜进口。不过,短期市场的逻辑主导依然是铜精矿加工费谈判,导致现货铜精矿供应紧张,限制精炼铜供应,但是上周现货升水快速升高之后未能维持,现货铜暂时依然未表现的特别紧张。

      日内走势:沪期铜主力合约1701日内收盘在38990元/吨,最低价格38750元/吨,最高价格39010元/吨。 夜盘上涨1.29%。

      11月3日及夜盘,现货市场升水维持平稳,不过平水铜升水提升,和升水铜升水差距缩小,但是湿法铜升水反而下降,这几乎和下游企业观望情绪较浓相互验证。

      总体上,当前铜价格的提振力量主要是现货的升水,而现货升水的维持主要是供应方的因素,下游需求并未起到推波助澜的作用。

      由于从此前欧洲最大冶炼企业Aurubis宣称的加工费预期来看,很明显和中国冶炼企业预期一致,因此和矿山会有较为强烈的博弈,所以铜现货市场紧张的格局还要持续。但是由于仅仅是人为因素,当前多空均有所顾忌,所以铜价格仅仅呈现了一个震荡回升的态势。并且3日,沪铜主力合约突破此前的高点,但是我们此前强调过,前期高点并无太多意义,很难形成突破后一边倒的情况,此种情况下,铜价格很难出现爆发性的上涨行情,更多的是温和的回升。

      当前铜价格表现并未超出我们的预期。

      而从消息面上来看,秘鲁秘鲁央行行长周四Julio Velarde在一论坛上表示,该国2017年铜产量将达到240万吨,高于今年的210万吨。这基本意味着2016年秘鲁产量几乎不可能达到计划中的250万吨产量,而2017年产量环比增加实际上是2016年产能的滞后达产,并且也是有缩水的。所以,我们此前对于铜精矿供应达到峰值的判断得到验证。因此,从大方向上来看,铜价格筑底的基本面是逐步开始明朗了。

     
     
     
     

     

     
     
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