中期逻辑：4月份，我们对国际主流铜矿生产商跟踪数据显示，当前市场环境，主流铜矿供应商真实缩减生产意愿不强。当前主流矿山仍然在努力的降低成本，但是遭遇一定的阻力，特别是以裁员的方式进行降低成本，容易引起罢工。另外，由于中国新一轮农村电网改造进入可操作阶段，预计形成需求或在下半年，因此中期供需平衡预期有所改善，但不会逆转。
短期逻辑：近期铜价格的持续低迷预计将影响智利5月铜供应量；另外，秘鲁铜矿供应持续的影响加工费，当周铜精矿现货加工费最高至99美元/吨，不过主流成交在96-97美元/吨，基本追平长协加工费；总体精矿供应依然充足，当前的关键主要取决于冶炼企业，不过上周冶炼企业精矿现货采购积极性不高，料无加大精炼产量的打算，减缓铜价格压力。
日内走势：沪期铜主力合约1607日内收盘在35190元/吨，最低价格35130元/吨，最高价格35330元/吨。夜盘收报35360元/吨，较昨日结算价上涨150元/吨。同期，伦铜较上个交易日上涨0.47%，收报4586.5美元/吨。
5月24日日内及夜盘，沪铜整体维持震荡格局；现货市场升水较前一个交易日小幅走高，主要是现货市场买盘增加，特别是来自下游的买盘一定程度上提振铜市。
国内期货市场远期合约仍然保持微小的升水结构，当前沪伦比值并不太有利于铜的进口，因此短期现货市场压力不大；但是下游消费比较弱，下游买盘支撑可持续性不强，因此铜价格的反弹力量依然比较缺乏。
COMEX库存继续降低，LME美洲库存也出现下降，整体智利铜供应环比增加有限；当前全球市场增量主要依靠秘鲁铜精矿提供，而铜精矿的转化暂时受到国内铜冶炼企业的把控。
总体上，铜供应虽然整体较为充足，但是当前现货市场被期货锁定，并无急迫出清盘打压，另外，近期人民币有所走弱，国内铜价格受到一定的支撑，因此预计铜价格整体料以震荡格局为主。
