一、重要信息摘要：
26日世界著名投资银行高盛将中国今年GDP增速预期从9.8%上调至10.8%；同时今年居民消费价格指数(CPI)年均增幅预估值从2.4%调高至2.6%”。高盛对于上调给出的最大理由，就是今年前两个月的经济指标。数据显示，中国2月份贸易顺差达到了237.6亿美元，成为历史上贸易顺差第二高的月份；同样大幅增加的还有新增贷款；此外，经济运行的另一指标——城镇固定资产投资，也没有出现降低的倾向。不过高盛同时表示，伴随各项经济指标的强劲势头，为经济“降温”的进一步紧缩政策很可能在进入第二季度时出台。
据华盛顿3月26日消息，美国FED主席贝南克表示,按照目前人民币兑美元的汇率,下结论称人民币"估值过低"是合理的。若人民币汇率实现自由浮动,则很难预测其水准。他还指出,不确定是否美国经常账赤字会在未来几年进一步收窄,但今年美国贸易及经常账赤字占GDP比例可能远低于去年水准。
根据国家统计局数据，在整个工业领域，今年前两个月投资增长速度最快的是有色金属行业；这支持了金川公司此前的观点，即：未来有色金属的供应量将大幅增加，加之高涨的价格已经促使替代品大量进入镍的应用领域，从中长期来看，必将导致包括镍在内的有色金属价格的大幅回落。
全球金属统计局(WBMS)称，1月全球铝市盈余达到44,000吨。1月原铝需求高于296万吨，较去年同期增长243,000吨；而产量增加284,000吨至300万吨。1月末可报告库存总计为284万吨。 WBMS指出，全球产量较去年同期增长10.4%。中国产量增加215,000吨，目前产量约占全球的30%。中国净出口26,700吨未加工铝。欧盟27国铝产量减少4%，北美自由贸易区产量增长1%。WBMS称，1月全球需求增长9%，达到296万吨。欧盟27国需求继续增加，同比增幅超过12%。
美国公布3月消费者信心指数下降至107.2，预估为下降至108.5，2月为109.0。该数据进一步增加了投资人对经济的顾虑。2月新屋销售下滑了3.9%，至近七年以来的低位。2月耐久财(耐用品)订单上升2.5%，前月为下降9.3%。美国第四季经济成长率上修至2.5%,且上周初请失业金人数意外减少1万人至逾两个月最低。
美国抵押贷款银行协会(MBA)公布，3月23日止当周经季节调整後的抵押贷款申请活动指数下降0.2%至671.0。因再融资活动减少，上周美国抵押贷款申请数量下滑，且而房屋购买活动几未变化。若不计入费用,当周30年期固定利率抵押贷款平均利率较前周微降0.02个百分点至6.04%，远低于上年同期的6.35%。
据海关统计，今年1月中国精炼铜进口同比增加86.3%，至131851吨；进口未锻造的铜及铜材229077吨，同比增长44%。2月中国进口未锻造的铜(包括铜合金)174093吨。1-2月中国累计进口未锻造的铜(包括铜合金)321743吨，同比增长112.9%。另据国家统计局公布，中国1-2月精炼铜产量44.38万吨，同比下降1.8%，其中2月精炼铜的产量为22.15万吨。
全球铜生产巨擘秘鲁南方铜业公司(SCC)执行长Oscar Gonzalez预期，2007年公司在墨西哥和秘鲁的铜产量将增加约15%至69.6万吨左右。
二、美联储降息暗示与次级抵押贷款问题
降息暗示欲说还休
本轮全球强劲复苏的主要动力，是世界上权力最大的中央银行——美国联邦储备委员会的货币政策。美联储21日决定将联邦基金利率保持在5.25%不变。不单如此，市场分析人士还从美联储声明中解读出弦外之音：如果经济增长减速风险加大，美联储可能迅速做出降息决定。
在截至去年6月的两年时间里，美联储将联邦基金利率从1%连续17次提息至5.25%。但由于住房市场大幅降温和整体经济增长速度放慢，去年8月以来,美联储在最近的6次货币政策决策例会上均决定维持现行利率水平不变。
次级抵押贷款市场雪上加霜
虽然降息预期是股市向上的巨大动力，但次级抵押贷款问题依然是悬在投资者心头一把达摩克利斯之剑。尤其是目前保持较高利率水平不变的情况，对次级抵押贷款市场可谓雪上加霜，那些次级贷款人能否挺到降息之时，还很难说。
《商业周刊》指出，如果美联储保持利率不变，无视次级贷款人的困境，那在未来几年里，银行没收拍卖房屋的速率可能直线上升，使经济陷入衰退地步。
美国消费者公益组织——负责任贷款中心的调查显示，未来数月，受次级抵押贷款市场问题影响，美国各地将进入查封热潮，被法院强制收回拍卖的住宅数量将激增。过去两年通过次级抵押贷款购得住宅的人，将近1/5的人面临可能失去住房的危险，查封、法拍将使消费者损失1640亿美元。
美林集团固定收益投资策略主管马丁·莫罗在接受《国际先驱导报》专访时表示，由于次级抵押贷款公司给购房者开出零首付等优厚条件，一些购房者几乎全部用贷款来支付房款。当楼价下跌时，大批贷款人将无力还债，即使银行收回房子也不能冲销贷款损失，这样次级按揭贷款公司必然累积大量坏账，这才是问题的症结所在。
国际货币基金组织总裁罗德里戈·拉托·菲加雷多上周五发出警告，美国次优抵押贷款违约案增加的影响，如果扩散至其他市场以及美国其他经济领域，会对全球经济产生较大的负面影响。
但从目前来看，除了次级抵押贷款业务，住房市场降温对美国国内生产总值2/3的个人消费支出并没有产生明显冲击，对股市投资者而言，这也许是不幸中的万幸。
三、专业机构对金属市场看法
俄铝称明年铝价将达4000美元
俄铝联合公司表示，因环境问题汽车生产商趋向于使用轻型金属铝以改善燃料利用率，预计明年铝价将跳涨至4000美元/吨。，铝将成为全球变暖的受益者，因为它是一种轻金属，完全适合汽车生产。支撑铝家的另一因素是中国需求的不断增长，中国是世界最大的铝消费国。他表示，今年中国一定会成为铝净进口国。他还表示，电力供应的短缺及无法获得新技术，也将促使价格走高，并导致铝行业出现并购的现象。
智利国营铜公司：未来几季度铜价将保持在长期水平上方
智利铜业巨头智利国营铜公司（Cochilco）首席执行官27日表示，未来几个月铜价将继续保持在长期水平上方，因供给方力图跟上亚洲需求。目前铜价非长期水平，但当前市场局势将在未来几季度延续下去。当前市场需求将继续，因市场没有能力做出反应。
根据Cochilco每日市场数据，2006年平均铜价创3.05美元/磅纪录，2007年迄今铜价平均在2.68美元/磅，预计2007年铜价平均在2.4美元/磅，而花旗集团近期公布2007年铜价预期为2.86美元/磅。Cochilco还预计2008年铜价在2.0美元/磅，而花旗集团预期08年铜价在2.5美元/磅。另外花旗集团预期2009年铜价将回落至长期水平1.5美元/磅。
沪铜：阶段性上涨周期有结束的可能
本月继续了上月的上涨之势，因预期中国强劲的进口需求。其表现为：LME铜库存持续减少、现货与3月铜突现升水，以及优异的中国经济与不错的全球形势。对于即将到来的第二季度，大多数机构仍然持乐观的判断----需求旺季。
然而，我们也可能看到一些负面的因素。1、国内现货因着大量的进口供应充足，现货对沪铜期货处于贴水状态，交易所库存亦在增加，当前的比价已使得未来进口变成亏损。因此，3、4月份的进口数据必然回落。2、尽管LME的库存出现持续减少，但注消仓单的量变小，说明未来库存可能会停止减少，甚至回升；另外，现货对三个月期货合约价格升水出现缩窄为40美元水平，或许是供应趋缓的征兆。因此，近期可能是行情的转折之处。
从技术形态看：整体空头市场仍然保持，周线下跌之势没有改变，近两个月来的涨势属3浪结构，并已尽尾声，并触及重要的阻力区。因此，接下来的行情出现振荡回落的可能性很大。
让我们看看基本面的一些情况。近日不断攀升的原油价格以及疲软的股市表现打压密歇根大学消费者信心指数至6个月低点；其中，股市的大幅下跌在很大程度上缘于市场对美国抵押贷款市场违约率上升和美国房产市场低迷表现的担忧。
让我们倾听一下与众不同的声音。有投行分析师表示，他们担忧的是基金今年在商品期货上的投资动力是否会继续，这些基金在商品期货上已经停留了2年之久，一直以来他们都是商品期货价格的主要支撑者。其忧虑是全球经济的增长情况以及今年下半年可能会有新的铜矿被开采。现在已有一些基金开始考虑在商品期货上获利了结。大部分分析师认为，今年供给中断的担忧已经明显小于去年。罢工和自然灾害不再会像2006年那样频繁。也有对“中国需求”抱有担忧的机构。如：Wachovia Corp的首席经济学家在其提交的分析报告中认为，虽然中国前两月的铜进口出现了爆发式的增长，但面对现在价位，中国的消费性买盘已经出现了却步的趋势。至少我现在没有看到中国消费性买盘积极介入的迹象，当市场价格到了这个地步，更没有看到中国国储在这个价位上补库的意愿。因此，将希望寄托在“中国需求”上是危险的投资行为。
投资部：吉明
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