4月20日，沪期铜主力合约1506白天收盘在43870元/吨，上涨100元/吨左右，最低价格43770元/吨，最高价格44070元/吨。夜盘收报43360元/吨，下跌440元/吨。伦铜昨日下跌1.54%，报至5992美元/吨。
中期逻辑：华泰铜研究小组，对全球铜精矿产量进行再度核实，统计了大约77%的铜精矿来源，发现2015年铜精矿预期产量增幅可能在2%以内，比市场预期的会低许多，这部分估计会在后续的铜矿加工费上体现。另外一方面，在过去6个月内，实际铜消费，特别是细分到各个消费领域的统计数据表明，铜消费温和增加，但2015年3月的部分分项消费数据不佳；另外，我们认为，铜消费的主导因素应是国家政策的推动，而这种力量可依赖的强度并不高，不过短期并无需忧虑。而这两个因素之中，我们认为，铜矿供应不及预期或先注入价格走势，目前铜价处于一种反弹状态，但消费因素将在铜价回升之后被市场重新拾起，这将阻挡铜价反弹的高度。
宏观面：一季度经济数据发布，使得市场忧虑重重，特别是一季度，全国房地产开发投资同比名义增长8.5%，较前两个月回落1.9个百分点；显示出房地产投资仍然没有见底，综合情况来看，一季度实际经济数据全面低于此前的预期，表明此前的政策效果不足，而促使实体投资增加的办法从历史上来看，也没有多少，除非大规模货币刺激，但这是本届政府竭力避免的状态，短期内暂时不太可能出现，如果建立在这要的判断之下，宏观面对铜价的影响主要体现着需求上，即铜价需求展望不是很理想，对铜价中期走势有不利影响。上周末,央行虽然降准,但是主流意见是为了债务置换,并不意味着大规模的刺激。
日内走势：近几日，沪期铜基本上成交清淡，加上进入合约转换期，日内走势不连续；伦铜从反弹相对高位回落，但暂时仍然处于区间内，并未使得反弹格局能够转换，因此不宜急于进入做空，短期操作仍建议观望等反弹转势迹象。
升贴水方面，铜现货升水继续扩大，4月20日报于升水110元/吨；LME现货升贴水4月20日回落至5.75美元/吨左右；美国自由市场现货升水维持在137.5美元/吨。
库存方面，LME库存4月17日数据为341275吨，较前一交易日增加4675吨库存；COMEX库存4月20日数据为24633吨，较前一交易日减少99吨；上海期货交易所库存4月17日数据显示为230835吨，较前一周减少9940吨。
持仓上，LME3月铜4月20日持仓为373299手，较前一交易日减少1076手。沪铜主力合约4月20日持仓325646手，较前一交易日减少11060手。根据CFTC铜持仓报告，4月14日当周铜的非商业多头54693手，非商业空头61923手，因而非商业净空头7230手，较前一周增加2234手净空头。
