投资建议：
整体来看，近期铜基本面处于库存上升通道的消费回暖缓慢的隐忧之中，加上铜矿减产对市场利好情绪已开始有所减弱，而美元指数强势突破，令铜价承压60日均线后开始回落，操作上建议
空单持有，第一目标位5600美元/吨。
本期重点：
两会对铜市场利好有限 进入3月份市场关注焦点转向中国消费回暖情况
周内全国两会召开，两会国务院总理李克强在政府工作报告中指出今年铁路投资要保持在8000亿元以上，新投产里程8000公里以上，与2014年8088亿元投资以及8427公里新建铁路投产里程相
比，较为平稳。此外，今年保障性安居工程新安排740万套，其中棚户区改造580万套，增加110万套，把城市危房改造纳入棚改政策范围。农村危房改造366万户，增加100万户，统筹推进农房抗震
改造。住房保障逐步实行实物保障与货币补贴并举，把一些存量房转为公租房和安置房。2014年统计公告显示，全年新开工建设城镇保障性安居工程住房740万套，基本建成城镇保障性安居工程住
房511万套，整体来看，2015年保障房目标与2014年保持平稳。此外，从2010年以来全国新开工建设城镇保障性安居工程住房来看，套数在2011年达到近年峰值1043万套之后，整体水平有所回落。
而今年对于住房保障提出将一些存量房转为公租房和安置房，由此可见，市场存量房消化压力较大，将压制新开工建设量。故整体两会对铜市场利好有限。
2月市场普遍关注点转向各矿山减产问题，令市场缓和对铜供应过剩压力的担忧。但进入3月份，铜精矿现货市场加工费未进一步出现回落，整体炼厂长单签订量大，原料库存充足，零单需求
不高，现货铜精矿加工费在105美元/吨一线走稳。此外，市场消息显示，英美集团Los Bronces旗下Sur铜矿1月产铜36,000吨，高于去年12月的28,000吨，由此可见英美集团旗下Los Bronces铜矿
产量在1月逆转下滑趋势，而必和必拓旗下的Escondida铜矿产量则增加至126,600吨，为自至少2011年以来的最高水平。后期市场关注点将从矿产减少逐步转向春节后进入中国传统消费旺季，中国
实际消费的表现情况。
春节假期结束后，铜终端消费市场，除铜管订单在大型空调企业恢复正常排产后回暖明显，其他消费板块包括铜杆线，线缆等订单的订单好转需进一步观察。而铜管订单的好转主要基于大型
空调企业对市场份额扩张的需求，从整体空调企业以及渠道商库存来看，高位压力较大。近日，苏宁联合美的、海尔、海信等12个品牌11家空调企业，展开为期一周的“空调争霸·动真格”主题
大型促销活动。同类型产品价格降幅在20%，尽管众多企业推出新品并投入较大促销力度，但市场反应冷淡。春节促销期三周空调市场量价齐跌，同比分别下降12.3%和14.5%。故空调带动铜管订单
回暖的可持续程度依赖于3月之后家装市场回暖对库存的消化力度。
重要变动：
1）英美集团Los Bronces旗下Sur铜矿1月产铜36,000吨，高于去年12月的28,000吨，其为至少自2011年以来的最低水平。1月份，必和必拓旗下的Escondida铜矿产量则增加至126,600吨，为自
至少2011年以来的最高水平。
2）据南储商务网统计，周五广东地区电解铜在库库存为5.91万吨，库存再创新高，周比增加1.17万吨。现货方面，周五市场交投较周四稍差，升水铜主要成交在对当月期货贴水60-80元，平
水铜主要成交在对当月期货贴水80-100元。
