1、行情回顾
上海期铜价格小幅下跌。主力4月合约，以41100元/吨收盘，下跌220元,跌幅为0.53%。当日15：00伦敦三月铜报价5619.50美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.31，高于上一交易日7.29，上
海期铜跌幅小于伦敦市场。全部合约成交688454手,持仓量减少13404手至817470手。主力合约成交358612手,持仓量减少32196手至294416手。铜最新报价46260-46380元/吨，升
贴水（贴）180-（贴）30。
2、盘面分析
长期：跌破长期支撑，偏弱运行
中期：下破通道
短期：4万附近震荡
3、行情信息
现货方面，今日上海电解铜现货报贴水20元/吨至贴水60元/吨，平水铜成交价格41160元/吨-41280元/吨，升水铜成交价格41200元/吨-41340元/吨。最后交易日成交不活跃，早间隔月价差又
不断扩大，持货商多对1503合约报大幅贴水，持货商早间主流报贴水180元/吨-贴水100元/吨，但市场成交难成气候，贴水一路扩大，下游刚需接货者青睐大幅贴水的湿法铜和平水铜货源，至第二
交易时段，湿法铜多现贴水300元/吨左右，好铜主流报贴水已接近150元/吨，仍只能吸引少量投机商，价量齐跌，节日气氛愈加浓厚，贴水扩大之势恐难以遏制。产业方面，1月铜杆线企业开工率
环降5.36%，铜杆线企业原料库存比14.44%，铜杆线企业废铜使用几近停滞国际铜业研究组织(ICSG)周二公布，2014年10月全球精炼铜供应短缺41,000吨。据伦敦1月21日消息，世界金属统计局
(WBMS)周三公布报告显示，2014年1-11月，全球铜市场供应短缺12.2万吨，2013年全年供应过剩28.3万吨。2014年1-11月，全球铜库存减少25.5万吨。上海有色网（SMM）调研结果显示，2014年12
月份铜杆线企业废铜使用比例为3.53%，继续维持低位运行。据东京1月20日消息，日本电线电缆制造商协会周二报告，日本12月铜电缆发货量(含销售和出口)较上年同期下滑2.9%至6万吨。宏观方
面，德国统计局(Destatis)周二(1月20日)公布的数据显示，12月生产者物价指数(PPI)月率意外暴跌，单月跌幅创下逾5年以来之最，表明该国的企业定价能力急剧恶化，其通缩形势风险加剧。数
据显示，德国12月PPI月率下跌0.7%，创2009年7月以来最低，预期下跌0.4%，前值持平。数据还显示，德国12月PPI年率下跌1.7%，预期下跌1.4%，前值下跌0.9%。 4、操作建议
昨日沪铜继续区间偏弱运行，主力合约1504运行区间39000到42000，当前42000压力较强，短期恐难突破。基本面供给继续宽松，美元指数不断走高，给铜造成一定压力，同时国家电网计划增
大投资，低铜价使得下游备货意愿易有所增加，对铜价形成一定支撑，目前4万附近有一定支撑。总体而言我们认为铜在4万附近窄幅震荡，近期可能下行，操作上主力合约1504可以逢高沽空，止
损42000。
