要点
1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场呈现被动去库存特征，就业消费循环动能显著增强。欧元区经济复苏动能略有加强。中国制造业跌破枯荣线，固定资产投资增速延续回落，出
口大幅回落，经济下行压力依旧较大，房价略有攀升，但是量不行。
2、各国政策取向：美联储对加息保持耐心。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4
日央行降准。
3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期原油价格反弹，提振了市场情绪。中国经济下行压力加大，政策宽松预期加
强，铜价反弹。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证：美元指数呈现整理态势。黄金和白银大幅下挫后整理。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速降幅略有收窄。中国上证指数波动加剧，创业板和中小板指数上
行乏力。
5、现货价格：2月10日，上海电解铜现货对1502合约报贴水20元/吨至升水60元/吨，平水铜成交价格41300元/吨-41400元/吨，升水铜成交价格41330元/吨-41450元/吨。持货商多对1503合约报
大幅贴水，主流报价贴水180元/吨~贴水100元/吨，第二节交易时段，盘面随贴水一同回落，平水铜与好铜快速拉开价差，主流对1503合约报贴水200元/吨~贴水120元/吨（对1502合约报贴水20元/吨
~升水50元/吨）。第一节交易时段多为少量贸易商逢低收货为主，第二交易时段部分下游维持刚需低价接货，铜供应宽松，交易已显疲软，贴水的扩大可见持货商急于在节前加快换现步伐，明日结
束交割后对1503合约贴水将进一步扩大，成交也将日趋显现节日氛围。
6、近期重要经济数据：今日，无重大经济数据公布。
7、重要行业新闻：2014年全年，智利铜产量达578万吨，较上年微幅减少0.2%，预期智利2015年将生产铜600万吨。
小结：
劳工部报告称，美国12月职位空缺数量同比增长3.7%，达503万，为2001年以来该数据首次突破500万。美国12月批发库存月率增长0.1%，预期0.2%，前值0.8%。美国独立企业联合会(NFIB)宣
布，1月份的小型企业信心指数下降至97.9。整体上，美国公布的经济数据好于市场预期，中国经济下行压力却未有效缓解，政策宽松的预期加强。铜价小幅回落，整体上还是在40000至42000的区间
运行。策略上，逢低减仓，逢高补回。
