1、行情回顾
上海期铜价格上涨。主力4月合约，以41670元/吨收盘，上涨480元,涨幅为1.17%。当日15：00伦敦三月铜报价5735美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.27，高于上一交易日7.25，上海期铜涨
幅大于伦敦市场。全部合约成交902920手,持仓量减少35034手至849362手。主力合约成交522050手,持仓量减少23726手至367218手。上海有色金属网1#铜最新报价46260-46380元/吨，升贴水
（贴）180-（贴）30。
2、盘面分析
长期：跌破长期支撑，偏弱运行
中期：下破通道
短期：4万附近震荡
3、行情信息
现货方面，今日上海电解铜现货报贴水80元/吨至平水，平水铜成交价格41600元/吨-41720元/吨，升水铜成交价格41640元/吨-41800元/吨。沪期铜强势整理，持货商维稳出货，市场现铜供应
相对充裕，现铜升水难为，开盘不久后即全线贴水出货，市场平水铜货源增加，率先调降贴水，与好铜出现价差，不过在近午间隔月一度现正基差，中间商入市收货，交投一度活跃，但近午间隔
月再现倒挂，市场交投重归平静，下游以刚需为主。随着春节假期临近，下周市场恐将维持全线贴水状态，产业方面，国际铜业研究组织(ICSG)周二公布，2014年10月全球精炼铜供应短缺41,000
吨。据伦敦1月21日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布报告显示，2014年1-11月，全球铜市场供应短缺12.2万吨，2013年全年供应过剩28.3万吨。2014年1-11月，全球铜库存减少25.5万吨。上
海有色网（SMM）调研结果显示，2014年12月份铜杆线企业废铜使用比例为3.53%，继续维持低位运行。据东京1月20日消息，日本电线电缆制造商协会周二报告，日本12月铜电缆发货量(含销售和
出口)较上年同期下滑2.9%至6万吨。宏观方面，德国统计局(Destatis)周二(1月20日)公布的数据显示，12月生产者物价指数(PPI)月率意外暴跌，单月跌幅创下逾5年以来之最，表明该国的企业定
价能力急剧恶化，其通缩形势风险加剧。数据显示，德国12月PPI月率下跌0.7%，创2009年7月以来最低，预期下跌0.4%，前值持平。数据还显示，德国12月PPI年率下跌1.7%，预期下跌1.4%，前值
下跌0.9%。20日消息，中国央行加量续作MLF，加大注入市场流动性。其中，浦发银行到期200亿，续作400亿；兴业银行到期300亿，续作500亿。美国商务部周三(1月21日)公布的数据显示，受单
户型住房新屋开工数量创近七年来最高的影响，美国2014年12月新屋开工增幅超出市场预期，或预示这个行业今年将继续扩张。
4、操作建议
上周五沪铜小幅继续区间运行，主力合约1504运行区间38000到42000，当前42000压力较强，短期恐难突破。基本面供给继续宽松，美元指数不断走高，给铜造成一定压力，同时国家电网计划
增大投资，低铜价使得下游备货意愿易有所增加，对铜价形成一定支撑，目前4万附近有一定支撑。总体而言我们认为铜在4万附近窄幅震荡，操作上主力合约1504建议暂时离场观望，或者逢高做空，同时做好止损。
