1、行情回顾
上海期铜价格上涨。主力4月合约，以41160元/吨收盘，上涨720元,涨幅为1.78%。当日15：00伦敦三月铜报价5653美元/吨，上海与伦敦的内外比值为7.28，低于上一交易日7.33，上海期铜涨
幅小于伦敦市场。全部合约成交1102026手,持仓量减少27082手至869130手。主力合约成交616042手,持仓量减少16532手至384294手。上海有色金属网1#铜最新报价46260-46380元/吨，升贴水
（贴）180-（贴）30。
2、盘面分析
长期：跌破长期支撑，偏弱运行
中期：下破通道
短期：4万附近震荡
3、行情信息
现货方面，今日上海电解铜现货报贴水20元/吨至升水30元/吨，平水铜成交价格41500元/吨-41780元/吨，升水铜成交价格41520元/吨-41800元/吨。沪期铜延续反弹，当月合约出现正基差状
态，市场看涨心态增加，冶炼厂货源减少，投机商心态各异，春节前已初显半休假状态，现铜供应有所减少，出现小幅升水报价，第一节交易时段一度交投活跃，部分中间商入市收货，平水铜湿
法铜受青睐，与好铜几无价差，不过在进入第二交易时段后，铜价高位回落，市场交投随之受抑，下游在昨日低价接货后，今日铜价重返41000元/吨上方，接货量下降，成交活跃度减弱，供需双
方呈现拉锯状态，产业方面，国际铜业研究组织(ICSG)周二公布，2014年10月全球精炼铜供应短缺41,000吨。据伦敦1月21日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布报告显示，2014年1-11月，全球
铜市场供应短缺12.2万吨，2013年全年供应过剩28.3万吨。2014年1-11月，全球铜库存减少25.5万吨。上海有色网（SMM）调研结果显示，2014年12月份铜杆线企业废铜使用比例为3.53%，继续维
持低位运行。据东京1月20日消息，日本电线电缆制造商协会周二报告，日本12月铜电缆发货量(含销售和出口)较上年同期下滑2.9%至6万吨。宏观方面，德国统计局(Destatis)周二(1月20日)公布
的数据显示，12月生产者物价指数(PPI)月率意外暴跌，单月跌幅创下逾5年以来之最，表明该国的企业定价能力急剧恶化，其通缩形势风险加剧。数据显示，德国12月PPI月率下跌0.7%，创2009年
7月以来最低，预期下跌0.4%，前值持平。数据还显示，德国12月PPI年率下跌1.7%，预期下跌1.4%，前值下跌0.9%。20日消息，中国央行加量续作MLF，加大注入市场流动性。其中，浦发银行到期
200亿，续作400亿；兴业银行到期300亿，续作500亿。美国商务部周三(1月21日)公布的数据显示，受单户型住房新屋开工数量创近七年来最高的影响，美国2014年12月新屋开工增幅超出市场预
期，或预示这个行业今年将继续扩张。
4、操作建议
昨日沪铜小幅窄幅震荡，基本面供给继续宽松，美元指数不断走高，给铜造成一定压力，同时国家电网计划增大投资，低铜价使得下游备货意愿易有所增加，对铜价形成一定支撑，目前4万附
近有一定支撑。总体而言我们认为铜在4万附近窄幅震荡，操作上主力合约1504建议暂时离场观望，或者逢高做空，同时做好止损。
