外盘走势：今日伦铜振荡续涨，沪市收盘LME3个月铜较1日收涨1.73%至5582美元，两市比值微涨至7.32，表明沪铜反弹意愿较强。持仓方面，近一周来伦铜增仓上行，显示多空分歧持续加大，铜价跌速趋缓，反弹需求加大。
现货方面：据SMM报称，2日上海电解铜现货报贴水120-贴水20元/吨，平水铜成交价40680-40760元/吨，升水铜成交价40700-40830元/吨。早间市场货源供应充足，现铜贴水一度扩大，吸引部分中间商吸收低价货源交付长单，但之后隔月价差快速缩窄并一度转为正向基差，下游开始逐步介入市场，逢低接货，现铜贴水快速收窄。
内盘走势：今日沪铜主力合约1504延续周一反弹走势，尾盘收于40760元，日内减仓减量运行，表明多空积极减仓离场。目前铜市期限结构呈近高远低的负向排列，1502和1504合约的负价差缩窄至240，因远期合约反弹意愿较强。
市场因素分析：美国1月ISM制造业PMI降至53.5，低于去年12月的55.1，显示制造业活动增长放缓的程度大于预期，美元指数震荡回落至94.5附近。今日澳储行如期降息25基点，同时市场预期5月或再降息，全球流动性进一步放宽。铜市行业资讯方面，据SMM对国内线缆企业进行调研，结果显示1月线缆企业开工率为65.23%，环比下降13.86%，同比下滑10.24%。
行情研判：今日沪铜振荡反弹，但由于中国国内经济下行风险犹存，且2月为铜市的消费淡季，预计此次反弹高度或有限，仍需以逢高抛空为主。建议沪铜1504合约可背靠41000元之下逢高空，目标关注40000元附近。
