受到美国石油工人爆发35年来最大规模罢工影响，国际油价连续两日大幅度上扬，铜价因此企稳并延续反弹。然而，随着春节临近，供需两淡的格局越
发明显，巨量空头持仓风险需要释放，沪铜有望在空头回补的推动下，延续上涨行情。
中国经济增长压力不减，需要货币政策维持宽松
中国1月官方制造业采购经理指数PMI回落至49.8，环比大幅回落，这是自2012年10月以来首次跌破50荣枯线。受元旦春节及季节性因素、国内外市场总体需求继续偏弱、新订单增速连续回落等因素影响，制造业企业生产经营活动缓慢。从历史数据看，近6年除2012年外，其他年度1月的PMI环比均为回落，春节前后PMI走势会出现一些波动。分细项来看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，只有生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点。1月制造业PMI弱于往年同期，跌破50荣枯线令市场对中国经济增长的忧虑进一步加深。虽然一年多来央行不断推出降息等支持经济增长的措施，但去年GDP同比增速仍跌至7.4%，创下1990年以来最低增速。未来经济增长仍然需要高度依赖基建投资加码托底，预计央行将继续维持总量上的宽松政策。
节前供需趋淡
现货市场一度为进口铜到港空窗期，国产铜市场占比增加，话语权提升，尤其平水铜受到青睐，持货商挺价意愿较强，报价转贴水至小幅升水，4万元以下铜价中间商择机入市，吸收低价货源，下游接货逢低有增，供需双方呈现僵持状态。上海电解铜CIF（提单）溢价报在80-90美元/吨，溢价报价趋稳；上海电解铜保税库（仓单）溢价75-90美元/吨，溢价报价趋稳；沪铜现货与三个月LME铜比值在7.32，沪铜三个月合约与三个月LME铜比值在7.25，LME铜现货价格较3月价格升水38美元；现货进口铜倒挂700元/吨，三个月远期进口铜倒挂1400元/吨。最近仓单报盘不多，提单报盘挺活跃，但临近月底，下游开证需求较少。
铜研究小组对华东地区线缆企业调研的结果显示：1月份的总平均开工率为43.15%，比上月降低了4.2个百分。离二月下旬的传统春节只剩半个月的时间，在原本需求低迷不振持续的情况下，加之货款拖延问题有增无减，线缆企业订单不断降低，且资金方面的风险也在极剧提升，企业已慢慢步入了歇业前的收尾工作。市场抛库套现积极性增加，主要也是为拿现运营周转用，按单采购操作为主。现货市场将迎来大面积放假潮。北方市场今日起放假情况明显，天津地区加工厂已停产，大部分工人也已放假；河北及天津大量废料交易市场已基本歇业，而天津地区90%从业人员休假；华东及华南市场仍正常，但成交量也有所减少。提前休假或造成更多库存堆积，交易所显性库存将继续攀升，造成后期流通市场现货供应不足。
当前三大交易所库存本月增加9.1万余吨，总库存增至40.64万吨附近。库存上月大幅增加25127吨至137042吨，其中，月末完税统计121644吨，增加25127吨，期货仓单37715吨，增加11069吨；LME库存增加71100吨至248125吨；伦铜库存注销仓单继续减少至2.125万吨，注销占比下降至9.32%。COMEX库存截至上月大幅减少5288吨至21333吨。
基金消极扩大净空持仓
截至01月27日当周，CFTC公布的铜期货基金环比上月大幅增加净空持仓，增加5609手，至净空持仓40662手；基金空头占总持仓上升至48.71%。基金增加2072手多单至46610手，增加7681手空单至87272手，总持仓增加20045手至179152手。LME持仓报告也显示，01月23日当周基金经理减持铜净多头至7530手，为公布持仓数据以来最低。全球经济前景恶化，基金积极消极配置铜类资产。
由于铜价的持续下滑，云南东川地区品位偏低中小型铜矿山春节期间停产1个月，受损铜矿20多万吨；而且前期累积的铜精矿由于价格太低，短期内业并不打算出售。受此影响，铜精矿市场干净矿现货较为紧俏。
从1月合约交割后，沪铜增加了近15万手的持仓，然而铜价跌幅只有500元左右，追空的盈利空间有限。这部分持仓面临春节前长假考验，需要在节前降低仓位，因此铜价节前有望在这波空头回补的推动下展开一波大幅修复行情。技术上来看， MACD的绿柱收缩，DIFF向上穿过DEA形成金叉，伦铜有望重新站上5800美元。
