基本面分析：从铜矿供应端来看，原油价格的下跌降低了矿山的开采成本，矿山成本对于铜价的支撑将会随原油价格下跌而减弱。另外，2004年至2012年为铜的大牛市，铜价的持续走强吸引了大量资金投资铜矿产业。进入2015年，铜矿的供应高峰即将到来。预计2015年全球铜矿产能将增加100万吨，2016年将增加120万吨。成本支撑减弱，供应高峰到来，成本和产能的利空影响将打压铜精矿价格。
从冶炼端来讲，目前现货加工费报价远高于国内大型冶炼厂的平均成本。今年铜冶炼加工费一直维持高位，同比涨幅在20%以上，反映出铜精矿供应过剩的事实。近期国内精铜产量增速较快，7月到10月的同比增速均在10%以上。去年一直存在的冶炼瓶颈正在打开，这会使铜精矿的供应过剩向下游传递，进而打压精铜价格。
下游消费方面，增速表现较为平稳。电力电缆产量增速较快，9月和10月当月同比增速均高于25%，提振了精铜消费，但汽车、家电和房地产相关数据均表现平平。下游消费对精铜的价格确有提振，但作用有限。
操作建议：沪铜1502震荡反弹，46000点下方仍然坚持以反弹做空为主。短期重点关注46000点压力，有效的情况下前期45000附近的多单应获利平仓并且空单可继续参与反之多单可继续持有。参照区间：45000-45500-46000。
