1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏重拾动能，就业消费循环继续改善。欧元区经济复苏动能略有加强，失业率呈现回落态势。中国制造业复苏力度不强，固定资产投资增速延续回落，出口和消费相对平稳，经济下行压力依旧较大，尤其是房地产市场风险较大。
2、各国政策取向：10月美联储终止QE3，加息还需较长一段时间。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。
3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。7月以来铜价震荡回落主要是因为中国固定资产投资持续回落，铜需求下滑；美联储终止了QE3，货币层面对铜价的支撑减弱。但是现货供应并不严重过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，铜价难以持续性快速下跌。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证：美元指数上行压力有所增加。黄金和白银略有回落。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速降幅略有收窄。中国上证指数继续上涨，房地产与金融板块波动加剧。
5、现货价格：11月27日，上海电解铜现货报升水70元/吨至升水120元/吨，平水铜成交价格47620元/吨-47680元/吨，升水铜成交价格47640元/吨-47720元/吨。沪期铜略微企稳，市场谨慎情绪浓郁，加之月末持货商维稳出货，现铜供应仍表现充裕，平水铜与好铜仍无价差，投机商缺乏操作空间，活跃度下降，下游按需接货，成交趋淡。
6、近期重要经济数据：今日，欧元区10月失业率和11月CPI初值。
7、重要行业新闻：中国10月精炼铜进口为305,772吨，同比增长7.22%；1-10月精炼铜进口为2,954,396吨，同比增长15.96%。
小结：
控制着全球40%石油产量的欧佩克周四在维也纳举行会议上宣布，保持石油生产目标在3000万桶/日不变，原油价格一度暴跌8%，收盘跌6.3%。对商品价格产生了较大的心理性压制。隔夜铜价继续小幅回落。虽然近期美国经济数据显示其经济复苏力度略有减弱，但是仍显著好于2013年。中国房地产市场部分城市成交量有所反弹，但是是否整体已经企稳有待观察。即使企稳，也是阶段性的，持续的时间可能也比较短。铜供应增速依旧较高，需求增速提高空间有限，中长期难有大幅的反弹。策略上，前期建议的高位空单谨慎持有，部分头寸逢低减仓，逢高补回。
