1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏重拾动能，就业消费循环继续改善。欧元区经济复苏动能略有加强，失业率呈现回落态势。中国制造业复苏力度不强，固定资产投资增速延续回落，出口和消费相对平稳，经济下行压力依旧较大，尤其是房地产市场风险较大。
2、各国政策取向：10月美联储终止QE3，加息还需较长一段时间。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。
3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。7月以来铜价震荡回落主要是因为中国固定资产投资持续回落，铜需求下滑;美联储终止了QE3，货币层面对铜价的支撑减弱。但是现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，铜价难以持续性快速下跌。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证：美元指数延续涨势。黄金和白银反弹后整理。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积降幅收窄。中国上证指数冲高回落，房地产与金融板块波动加剧。
5、现货价格：11月17日，上海电解铜现货报贴水150元/吨至贴水40元/吨，平水铜成交价格48140元/吨-48180元/吨，升水铜成交价格48180元/吨-48260元/吨。隔月价差仍未缩窄，至午间收盘依然维持于300元/吨左右，持货商随盘间价差波动不断扩大贴水幅度，好铜从早间贴水20元/吨至午间已报贴80元/吨左右，但下游因当月期货价格居高不下多等待明日换月后，成交清淡中仅有少量中间商寻觅低价货源，成交以投机为主，明日换月后市场将重返升水状态，但升水抬升空间恐有限。
6、近期重要经济数据：今日，美国10月PPI;19日，美国10月新屋开工与营建许可。
7、重要行业新闻：10月中国精炼铜产量73.27万吨，1至10月总产量为642.00万吨，累计同比增加11.40%。
小结：
纽约联储报告称，美国11月纽约联储制造业指数为10.16，预期12.00，前值6.17。美国10月工业产出环比增长0.2%，预期增长0.2%，前值增1.0%;10月产能利用率78.9%，预期79.3%，前值79.3%;10月制造业产出环比下降0.1%，预期增长0.2%，前值增长0.5%。美国工业部门扩张速度减缓，尤其是工业产出出现了环比下滑的态势。美国经济复苏的脆弱性依旧存在。日本经济近期也开始呈现衰退迹象。中国经济的下行压力依旧存在。大铜价反弹高度有限，下行压力较。策略上，前期建议的高位空单谨慎持有，部分头寸滚动操作，逢低减仓，逢高补回。
