从宏观面来看，全球经济增长乏力及美元走强拖累美国出口创下5个月来新低，引发市场恐慌。另外欧洲经济复苏疲软使得欧盟下调欧元区未来增长目标，预计今年GDP仅增0.8%，2015年将增长1.1%，低于5月1.2%和1.7%的预测。因此，铜价受整体经济环境的影响下跌。对于中国市场政府刺激不断，在APEC会议上，中国国家主席习近平将系统阐述建设“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”的“一带一路”规划，被市场称之为让中国过剩产能“走出去”的“中国版马歇尔计划”，这有助于国内市场信心恢复。短期铜市场发生一些变化，在铜价下跌之时，SHFE市场由弱转强跌幅受限，昨日沪伦比值恢复至7.08。伦铜现货升水小幅下降，昨日升水报58美元，国内现货昨日表现平稳仍旧维持升水80元。伦铜昨日库存为16.21万吨。
总体来看，近期铜价震荡源于基本面与宏观面的博弈，在经济放缓需求缩减的背景下，中国经济刺激举措加码加强市场信心，成效验证需要时日，尽管短期提振铜价幅度有限，从中长期来看影响偏正面。我们延续铜价近期偏震荡的观点，预估伦铜波动区间6600/6860美元，国内价格波动区间46500/48500元。
