1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏动能尚可，就业消费循环动能增加。欧元区经济复苏动能略有加强，但失业率持续位于高位。中国制造业继续好转，固定资产投资增速继续回落，出口和消费略有好转，经济下行压力略有缓解，但是房地产市场风险逐渐暴露。
2、各国政策取向：6月19日美联储再次缩减资产数量100亿美元至350亿美元，QE进入下半场。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。中国高层明确表态7.5%的增速时下限，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行，之后央行两次定向降准。
3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期铜价反弹的主要原因是中国政府高层在外交场合强调保增长，市场情绪从谨慎转为相对乐观，且现货供应并不过剩。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证：美元指数回落后整理。黄金白银收出十字星K线。中国固定资产投资力度继续回落，速度减缓。中国股市再遇2000点关键支撑，房地产与金融板块波动较大，创业板遇1200点支撑后反弹。
5、现货价格：7月1日，上海电解铜现货报升水120元/吨至升水330元/吨，平水铜成交价格51500元/吨-51600元/吨，升水铜成交价格51570元/吨-51750元/吨。进入7月后持货商换现意愿降低，多挺价出货，试图继续拉高现铜升水，无奈期货盘面涨幅已较预期剧烈，升水再涨空间受抑，成交匮乏，平水铜率先调降升水，报价出现回落，好铜仍货少价挺，与平水铜拉开价差，银行资金尚未完全放出，中间商与下游受制于此，少有入市，供需双方呈现拉锯状态，交投受抑。
6、近期重要经济数据：今日，美国6月ADP就业人数，5月工厂订单。
7、重要行业新闻：智利5月铜产量为497,569吨，较去年同期增加4.7%，因一个重要铜矿复产，且有几个新矿投产。
小结：
美国6月份的ISM制造业指数从5月份的55.4%下降至55.3%，其中新增订单指数从56.9%攀升至58.9%，创2013年底以来的最高水平。中国制造业也在缓慢扩张中。铜近月合约临近交割依旧具有非常大的持仓，或许跟卖出保值盘被套有关，这也可能是现货供应短期紧张，一直现货保持升水的主要原因之一。从这个角度看，铜价在8月15日之前保持强势是大概率事件，但是一旦保值盘被释放，铜的供应压力将增加。8月16日之后，铜价有望走低。整体上，全球经济复苏的力度依旧较弱，铜价反弹空间已经很有限，上涨步伐放缓，或开始整理。策略上，日内操作为宜。
