6月初以来，国内外铜价在青岛港仓单重复质押骗贷案的影响下振荡回落，沪铜由49000多点回落至47000点上方，幅度4%。但本周内铜价再次反弹，目前已回至48000点以上。但我们认为铜价仍旧受到疲弱中国经济的重重压力。中国政府仍旧无意于实施过大的经济刺激政策而只是以微刺激来努力保持经济平稳，这意味着铜价大幅上涨的可能性不大，看空铜价可能会更稳妥一些。
一、中央政府微刺激政策
现在可以完全肯定地说我国中央政府在经济刺激的总体方针上是非常明确的，那就是不会有大规模刺激政策，只有微刺激政策。市场早就在呼吁中央政府实施更大规模的刺激政策或实施宽松货币政策，如全面降准或降息。但是中央政府充耳不闻，坚定地以微刺激政策来稳定经济。从4月初开始，中央银行在货币市场上逐渐改变其春节后一直回收货币的做法，逐渐转为投入货币，5月中旬以来至6月13日，中央银行更是连续5周实现净投放，其中截止5月23日、6月13日的两周净投放分别高达1200亿和1040亿。同时央行在4月25日、6月16日连续两次定向降准。央行连续两次定向降准而不是全面降准，这就最确定地表明了中央政府只会使用微刺激政策而不会大规模刺激的政策态度。
中央一直以微调为主而不实施大规模措施，这表明中央对目前经济问题的定位相当明确。中央的想法有两种可能：一个是未来可能会有更大的问题，要为以后留出足够多的救市手段，到时中央政府才会使用大规模刺激措施，例如到时再全面降准、再出新4万亿等；另一种可能是现在政策已到极限，再刺激就会出更大问题，例如可能会使银行贷款出现严重坏帐等。毕竟我国房地产市场仍旧存在严重泡沫，2-3季度信托资金将有大批到期而可能形成问题，这些都会使中央政府保持谨慎。不管原因是什么，中央政府不大规模刺激的态度是明确的，这可能会持续半年至1年时间。所以不认为中国经济短期内会大幅转变。这也意味着铜价在一段时间内将不可能在中国经济这里得到有持续性的支持。而中国是世界上铜消费第一大国，没有中国经济的支持，铜价不可能大涨。
二、青岛仓单案加速铜下跌
青岛港出现的以仓单重复质押骗取贷款的案件使融资铜问题再次摆在大家面前，而融资铜将被挤入市场的可能使市场恐慌，这种恐慌加速了铜价的下跌。据期货日报记者了解，目前国内保税区铜库存预计为80多万吨，其中上海保税区为70多万吨，而青岛、广东保税区为10多万吨。可以看到青岛港的铜库存并不是很大，但是仓单重复质押问题可能也会存在于其它保税区这一想法并不是毫无道理的，中国市场太缺资金，难保上海广东就没有商家以仓单重复质押骗取贷款。主种想法使市场相当恐慌。但我们觉得青岛仓单案只是加速会以导火索的形式促成铜价的下跌，而铜能够实现下跌的深层次原因仍旧是中国经济的疲弱。当然作为表层原因的青岛仓单案对铜价下跌的形成也是重要的，未来如果案件进一步扩大，那也将进一步加快铜价的下跌。
