1、经济环境概述：美国经济继续复苏，房地产市场复苏动能有所增加，就业消费循环动能增加。欧元区经济复苏动能略有加强，但失业率持续位于高位。中国制造业继续好转，固定资产投资增速继续回落，出口和消费略有好转，经济下行压力略有缓解，但是房地产市场风险逐渐暴露。
2、各国政策取向：4月30日美联储再次缩减资产数量100亿美元至450亿美元，QE进入下半场。欧洲货币政策偏松，欧洲央行维持低利率。市场预期中国经济增速7.5%是下限，7%是底线，3月19日国务院常务会议指出要稳定经济运行，之后央行定向降准，近期微刺激不断。
3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，库存居高难下。近期铜价反弹的主要原因是政策、政策预期、国储收储铜引致的库存调整行为。投资者依旧比较谨慎。制约反弹高度的主要是长周期因素。中国经济未失速，且金融系统情况尚可，QE缩减步伐以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
4、其他指标验证：美元指数反弹势头仍在。黄金白银下跌趋缓。中国固定资产投资力度继续回落，速度加快。中国股市再遇2000点关键支撑，房地产与金融板块波动较大，创业板遇1200点支撑后反弹。
5、现货价格：6月4日，上海电解铜现货报升水320元/吨至升水500元/吨，平水铜成交价格49900元/吨-49980元/吨，升水铜成交价格50000元/吨-50100元/吨。进口铜市场占比依旧有限，现铜整体供应量缩减，升水坚挺，并在盘间进一步回调后继续拉高升水，部分投机商早间入市，买现抛期，盘面回落后短平快出货，下游成交较为低迷，依旧对5万元以上持观望态度，成交以中间商为主，市场依旧弥漫着谨慎情绪。
6、近期重要经济数据：今日，德国4月制造业订单，欧洲央行公布利率决定，美国截至5月31日当周初请失业金人数。
7、重要行业新闻：防城港金川40万吨铜冶炼项目于去年10月投入一期运营以来，生产顺利。防城港金川项目整体计划总投资约300亿元，项目整体建成后可达到年产60万吨阴极铜。
小结：
美联储周三公布的褐皮书报告认为，美国多数地区经济仍在适度温和增长，并估计货币政策不大可能被迫迅速作出改变。5月份的ADP私营企业就业人数增加17.9万，预期增加21万，4月为22万。5月ISM非制造业活动指数为56.3，高于市场平均预期的55.5。美联储终止QE并启动加息尚需时日，短期对铜价影响有限。中国稳增长的决心仍在，政策不断加码，房地产市场风险暴露，但尚未失控。铜价回落的幅度有限，且节奏不可能很快。策略上，前期建议的卖出保值头寸继续持有，投机头寸继续按弱势震荡的思路操作。
