【市场分析】5月份铜价围绕48000做横向整理，震荡区间调整为46500-48500区间。从基本面的角度来看，供应偏紧格局将逐步向宽松格局转变，但转变缓慢，基本面可以维持铜价形成高位强势震荡。从宏观面角度来看，与一季度相比，二季度的货币环境环比偏宽松，财政政策有序拨款、央行偶尔出现净投放的举动均可印证，而全面降存的预期正在形成，这将有利于提振精铜市场多头情绪。但乐观的同时，信托风险正在释放，房地产市场弱中更弱，也会影响市场情绪。因此我们认为在宏观走钢丝的同时，基本面转变缓慢，对铜价的影响呈中性，强势震荡是大概率事件。最新CFTC持仓显示，非商业多头上周减少1424手至40898手，空头增加2148手至58351手，净空持仓从13881手增加至17453手。
