1、行情回顾
上海期铜价格上涨。主力7月合约，以46740元/吨收盘，上涨520元，涨幅为1.13%。当日15：00伦敦三月铜报价6682美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.99，高于上一交易日6.97，上海期铜
涨幅大于伦敦市场。全部合约成交663848手，持仓量减少3750手至806956手。主力合约成交434694手，持仓量增加4708手至320828手。主力合约夜盘最新价格46580。上海有色金属网1#铜最新报
价铜47350-47480元/吨，升贴水(升)200-(升)280元/吨。上海期货交易所铜周库存由172370吨减至142671吨。伦铜由6650美元/吨跌至6655.25美元/吨，库存由250025吨减至248325吨。
2、消息面
根据Wood Mackenzie对全球近260个铜矿山的统计，目前全球铜矿山的现金成本C1（含副产品抵扣）90%分位线约为5800美元/吨，95%分位线约为6150美元/吨。如果不考虑副产品抵扣，90%分
位线和95%分位线分别为6365美元/吨和6880美元/吨。另外，如果进一步考虑TCRC成本，并扣减掉副产品收益，上述铜矿炼成精铜的成本将分别是6320美元/吨和6670美元/吨。这意味着如果铜价
低于6670美元/吨，将有5%的铜矿产能处于现金亏损状态，而如果铜价低于6320美元/吨，将有10%产能陷入现金亏损。假定这部分产能的利用水平从目前行业平均水平的80%下降至50%，以2014年
1489万吨的产量计，将分别影响铜矿产量为22.34万吨和44.67万吨，而Wood Mackenzie对2014年全球铜矿供应增量的预估为87.1万吨，这意味着目前铜市供需平衡很容易因为价格的波动而改变。
3、技术分析
长期：铜长达3年的头肩顶形态已经在2013年4月份破位时得到确认，铜正处于熊市之中。由2011年的2月高点，8月高点，以及2013年的2月高点，这三个点构成了一根长期的下降趋势线，对
铜价形成压制。
中期：2013年4月份至今形成了一个三角形调整形态，中期将突破该形态（相应多空分水岭是50000）而形成一波趋势性行情，预计最低可以下探至42000一线（非常接近当前市场上精炼铜的
成本价）。
短期：48000是铜价最后一个堡垒，而如今这一防线被彻底打破，铜价前景不妙。近日铜价反弹走势是对前一波暴跌的修复，依然不改总体空头走势。
4、后市展望
由2011年的2月高点，8月高点，以及2013年的2月高点，这三个点构成了一根长期的下降趋势线，是铜价长期的多空分水岭。48000是铜价最后一个堡垒，而如今这一防线被彻底打破，铜价前
景不妙。近日铜价反弹走势是对前一波暴跌的修复，依然不改总体空头走势。铜1407操作建议：空单持有，止损47220。
上海期铜价格上涨。主力7月合约，以46740元/吨收盘，上涨520元，涨幅为1.13%。当日15：00伦敦三月铜报价6682美元/吨，上海与伦敦的内外比值为6.99，高于上一交易日6.97，上海期铜
涨幅大于伦敦市场。全部合约成交663848手，持仓量减少3750手至806956手。主力合约成交434694手，持仓量增加4708手至320828手。主力合约夜盘最新价格46580。上海有色金属网1#铜最新报
价铜47350-47480元/吨，升贴水(升)200-(升)280元/吨。上海期货交易所铜周库存由172370吨减至142671吨。伦铜由6650美元/吨跌至6655.25美元/吨，库存由250025吨减至248325吨。
2、消息面
根据Wood Mackenzie对全球近260个铜矿山的统计，目前全球铜矿山的现金成本C1（含副产品抵扣）90%分位线约为5800美元/吨，95%分位线约为6150美元/吨。如果不考虑副产品抵扣，90%分
位线和95%分位线分别为6365美元/吨和6880美元/吨。另外，如果进一步考虑TCRC成本，并扣减掉副产品收益，上述铜矿炼成精铜的成本将分别是6320美元/吨和6670美元/吨。这意味着如果铜价
低于6670美元/吨，将有5%的铜矿产能处于现金亏损状态，而如果铜价低于6320美元/吨，将有10%产能陷入现金亏损。假定这部分产能的利用水平从目前行业平均水平的80%下降至50%，以2014年
1489万吨的产量计，将分别影响铜矿产量为22.34万吨和44.67万吨，而Wood Mackenzie对2014年全球铜矿供应增量的预估为87.1万吨，这意味着目前铜市供需平衡很容易因为价格的波动而改变。
3、技术分析
长期：铜长达3年的头肩顶形态已经在2013年4月份破位时得到确认，铜正处于熊市之中。由2011年的2月高点，8月高点，以及2013年的2月高点，这三个点构成了一根长期的下降趋势线，对
铜价形成压制。
中期：2013年4月份至今形成了一个三角形调整形态，中期将突破该形态（相应多空分水岭是50000）而形成一波趋势性行情，预计最低可以下探至42000一线（非常接近当前市场上精炼铜的
成本价）。
短期：48000是铜价最后一个堡垒，而如今这一防线被彻底打破，铜价前景不妙。近日铜价反弹走势是对前一波暴跌的修复，依然不改总体空头走势。
4、后市展望
由2011年的2月高点，8月高点，以及2013年的2月高点，这三个点构成了一根长期的下降趋势线，是铜价长期的多空分水岭。48000是铜价最后一个堡垒，而如今这一防线被彻底打破，铜价前
景不妙。近日铜价反弹走势是对前一波暴跌的修复，依然不改总体空头走势。铜1407操作建议：空单持有，止损47220。
