宏观方面，周初中国PMI以及规模以上工业企业利润等数据低于预期，但市场一直寄希望于过于疲软的经济数据会引发中国政府政策微调。本周美国数据较为乐观，加强了美国会提前升息的预
期，但欧洲数据较为疲软。此外联合国通过决议申明对乌克兰主权和领土完整的承诺，我们对此维持关注。数据来看，中国3月汇丰制造业PMI初值48.1低于预期和前值，连续三个月低于50，为8个
月低位。产出指数初值降至47.3，为18个月低点。中国1-2月规模以上工业企业实现利润总额同比增长9.4%，低于去年同期9.9%的增长率和全年12.2%的同比增长率。周三公布美国2月耐用品订单月
率为增长2.2%，前值为下降1%，市场预期为增长1%。美国3月制造业PMI初值降至55.5，低于预期的56.0，2月终值为57.1。欧元区3月份PMI初值为53.2，前值和预测均为53.3，其中德国由56.4降至
55，法国PMI指数初值达到51.6，创下近31个月以来的新高。欧元区3月份制造业PMI指数初值为53，低于前值53.2，与预期持平。
基本面上，LME现货升水仍维持在个位数，贸易升水继续降至80-95美元。本周现货升水处于较高水平，但在周末升水出现回落迹象，显示市场对未来升水缺乏信心。供应上最新消息，印尼政府
与freeport铜金公司达成协议，批准Grasberg铜矿的铜出口最早于下个月重启，该铜矿2013年生产铜精矿44.5万吨，今年计划产铜精矿50万吨。消息称Newmont Mining Corp 旗下位于印尼的铜金矿
减产70%，该铜矿去年年产铜精矿约6.8万吨，我们认为对市场影响有限。另外Los Bronces铜矿的为期两天的罢工事件已经于周二结束。嘉能可-斯特拉塔旗下Tintaya-Antapaccay铜矿工人发动四十
八小时罢工，但官方表态该矿运营正常。IMF报告称2013年刚果金铜产量增加了52%到94万吨左右，首次超越赞比亚成为非洲第一大产铜国。此外赞比亚多个矿企正实施扩张计划，年产5万吨铜的
Kalumbila矿区和年产4.5万吨的Lubambe矿区均有望早日投产，其中后者将于2015年投产，到2016年赞铜产量将增至150万吨重新成为非洲第一产铜国，非洲是近年来除秘鲁之外铜精矿增产的主要来
源地。铜精矿方面，因为金川出现不可抗力，近期现货加工费上涨8%至130美元/吨和13美分/磅。金瑞报告称今年铜供应短缺，我们倍感怀疑，其指全球铜只增产70万吨，中国铜消费不错，我们都
难以认可。国内消费行业普遍增幅不及去年、冶炼厂今年普遍增产的情况更为现实。
上周五中国海关总署数据显示，2月份中国铜进口量为27.93万吨，同比增长29.9%，此进口量为去年8月份以来最低水平，有春节因素。
整体来看，铜价处于反弹之中，目前LME关键阻力位为6600/30美元，国内6月铜为46500元。交易上原空单可继续持有，等待阻力位明朗。
