银河期货铜年报测评：
去年，铜矿产能如期释放，但因为铜价下跌过快，再加上废铜紧张，中国冶炼厂在年中纷纷减产，印度占90%的两大冶炼厂又因环保问题停产，全球冶炼产量增长受到影响，这成为铜价下半年反弹的主要动力。但年底加工费处于8年来的最高水平，中国冶炼厂积极生产，并且新产能提前投产，印度冶炼厂也基本恢复到正常的产量，这些都意味着铜产业链环节全部打开，2013年全球铜产量增幅在4%左右，我们认为2014年全球铜产量仍会保持在4%以上，由于基数原因，2014年铜的过剩量将从2013年的12万吨扩大到33万吨，这将成为铜价重心下移的动力。
（1）铜矿产能如期释放 2013年，除了Bingham Canyon铜矿项目发生塌方影响产量10万吨，Grasberg今年5月15日矿区塌陷事故曾被全面停产影响产量10万吨， Oyu Tolgoi铜矿因为利润问题被推迟出口外，全球铜矿的生产都较为顺利，其中我们跟踪的全球八大铜矿企业来看，全球8家矿企前三个季度铜精矿产量增长12.78%，去年同期为0.54%。 其中最值得关注的是全球前三大铜矿企业。第一矿企智利国家铜公司Codelco今年前9个月铜精矿产量131万吨，同比增长4.55%，而去年是降了3.33%。Codelco公司旗下Mina Ministro Hales铜矿今年7月份投产，该矿设计年产16.5万吨，投产以来产量稳步增长，这提升了Codelco公司的铜精矿产能。 斯特拉塔矿业公司2013年与嘉能可集团合并且完成新旧铜矿更替，今年一跃成为全球铜矿产量第二大的矿商。公司今年前9个月自有铜精矿产铜108.1万吨，同比增长达23.1%，去年同期是降了7.9%。集团旗下位于南美和非洲的各大铜矿多现增产，其中非洲的Katanga铜矿前9个月同比增产38%，Mutanda同比增产67%，全球第三大铜矿Collahuasi去年发生了球磨机故障，而今年产量显著恢复前三季度铜精矿产量同比增幅达42.77%，去年同期为降了38.5%。
第三大矿企Freeport集团今年前9个月铜矿产量达到106.6万吨，增长了12.2%，去年同期是降了10.03%。其中Grasberg铜矿三季度产量同比增长了40%，不仅恢复了产量，而且体现出扩产工程的效果。北美的Morenci铜矿也在加快扩产步伐，2014年将增产10.2万吨铜精矿。
