原标题：全球铜消费增长温和 供应链环节打通成压力
据了解，2013年全球三大交易所库存与2012年底相比有所下降，再考虑到中国保税库存的变化，库存共减少了20余万吨，这也是年底市场对2013年基本面分歧较大的原因。
2013年全球铜矿如期释放，问题出现在今年铜冶炼厂的联合减产上，但年底加工费升至8年来的高点，冶炼厂生产积极性极高，新产能提前投放，这使铜的供应环节全部打开，2014年全球铜的冶炼产量增幅将保持在高位；从消费上看，今年中国铜消费行业多数增幅加大，但占最大比重的电缆行业产量增幅却出现放缓，这使得全球铜消费增长有限，2014年电缆行业产量仍令人担忧。我们预计2013年全球铜的过剩量只有10万左右，但因为铜产量增幅仍超过消费增幅，2014年全球过剩量会超过30万吨，这将使铜价的压力表现得更为明显。
1.全球铜消费增长有限 中国电缆业增幅成担忧 2013年全球经济增长放缓至2.9%，低于去年的3.2%，再考虑到占全球铜消费40%的中国经济增长低于2012年的7.7%，美国经济增长从2012年的2.8%降至1.6%，欧元区经济增长仍为负，这注定了全球铜的消费增长难以有大的改观。我们估计2013年全球铜消费增长在2.7%，只是略高于2012年的2%。考虑到2014年全球经济增长仍然温和，中国铜消费增长受到电缆行业的拖累，我们预计2014年全球铜消费增长会在3%。
