昨日，沪铜如预期再现跌停风险，尤其是1310、1309合约上下午盘都出现短暂触及跌停板的情况，不过，市场整体面临的资金风险比较有限，传统现货背景保值盘仍在支撑，同时，投机抛压也在加码。我们认为，当前环境下，内外铜价的交易重心趋势性向下，短期下跌节奏与形态的改变，要看此波抛压的阶段性低点。目前，主力合约换月到1309合约，上周二48410元/吨的低点仍有下破风险，图形上的向下空间指向46000元。或许只有新的低点出现，铜价才能阶段性的改变下跌形态。
一些潜在的基本面利好，可能在未来的半个月中给予铜价更加实在的支撑，国内交易所及保税区铜库存正在下降，同时，LME铜库存继续走升的势头放缓，但注销仓单的流出效率一般。长江现货升水的环境持续，而废铜供应偏于紧张。
指标面，中国政府正在适应结构性放缓，并对经济增速有更大的耐心，汇丰4月制造业PMI略微不及初值；欧元区Markit制造业数据虽陷于萎靡，但却稍稍好于初值；美国方面，近期出现的经济调整局面尚未影响房地产、就业市场。数据显示，美国上周初请失业金人数降至32.4万人，此为2008年1月来最低，这推动标普再创纪录新高。今晚，市场高度关注美国4月非农就业及失业率，预计4月份非农就业人数或增加148000人，增幅高于3月份的88000人，失业率或持稳于7.6%。
货币政策方面，发达经济体集体松动，继日本超级宽松后，美联储在本周改变了对QE紧松调整的态度，而昨晚欧元区央行如预期在10个月之后再次调降基准利率至0.5%，且德拉吉对负利率持开放态度，表示该行已从技术上准备好调降央行存款利率至负值。这意味着，ECB不但不给银行的隔夜存款支付利息，反而还会向银行收取费用，刺激资金拆借，并寻求高收益资产。新一轮货币政策松动后，市场将观察等待其对实体经济的影响。
短期，我们认为，当前抛铜的氛围没有改变，因铜价的交投重心依旧偏高，极易遭遇单边空头、对冲空头的资金打压。外盘来看，伦铝、伦锌都已运行在偏低区域，伦铅正可能打开新的下跌空间，较强的价格支撑没有出现，金属整体没有形成止跌氛围。操作上，节前介入的空单继续持有，传统保值单继续做好主动降险及风控准备。
