受塞浦路斯银行危机和意大利政局拖累，LME基本金属昨日多数时间振荡走低，但纽约时段基本金属随美国股市回吐多数跌幅，其中，铅、锌、铝盘中触及今年以来新低，而伦铜三月期盘中最低跌至7576美元，收盘在7640水平。需要注意，今日为LME市场复活节前最后一个交易日，周五、下周一伦敦金属市场连续休市，且为季末，金属市场的表现因而谨慎、振荡。
我们认为二季度新的风险事件比较有限，更多的是一季度风险市件的延续。例如，市场仍将关注塞浦路斯银行业今日重新开业的表现，同时，意大利政治僵局仍未有解，三大党派态度强硬，重新大选的几率正在提高。这拖累欧元区整体局势，欧元美元走低到去年11月位置，但整体风险似乎又可控。
经济表现对二季度的行情影响较大。昨晚，欧元区指标表现依旧不佳，其中，3月份欧元区经济景气指数自去年10月以来首次下滑，且低于市场预期；同时意大利、西班牙的零售销售数据、意大利1月工业订单都出现了不同程度的下滑。美国的情况依旧良好，虽然2月成屋待完成销售指数降幅略超预期，但仍支持好转的楼市现状。另外，周三，美联储多名官员继续发表对QE维持当前规模并很可能延续到年底的乐观言论，这帮助美国股市回吐盘初的大部分跌幅。接下来，市场将转向对3月主要经济体制造业PMI的关注，今日美国四季度GDP终值、美3月芝加哥采购经理人指数将要公布，而最重要的数据是下周一中国官方PMI。
基本面，中国废铜供应可能因海关严查缩小，这是帮助消化国内高位精铜库存的潜在点。昨日，沪铜主力盘中基本在5.55-5.6万间振荡，我们继续认为当前内外金属市场将延续一段时间的振荡。操作上，暂持短线交易，等待好的交易机会。
对于二季度，倾向内外铜价以先在4月中上旬振荡，其后交易重心仍可能震荡下跌为主，此阶段走出全年低点的概率大，二季度均价将低于一季度。基本面过剩环境、美国增长趋势下的经济调整幅度、中国经济的转暖节奏，以及国内现阶段库存消化节奏与新一轮补库周期的重启，将决定铜价何时触及低点，以及触及低点后的形态。从基本面看，铜价的中长期下滑空间相当的大，不过，年报中，我们预计在2013年，中长期的价格滑落在速度上是受控的，是个重心逐渐下移的过程。贯穿一季度的保值多单，需抓紧4月中上旬主动调整头寸数量，规避铜价重心继续下移的风险。
