上周铜价经过小幅反弹之后再度续跌，虽然美国经济数据时有利好出现，但中欧方面的打压最终占据上风，铜价周五跌向近四个月来的低点，伦铜收盘在7720.5美元，周累计跌幅96.75美元或1.24%。
一、 美国利好不敌中欧利空打压
美国主要经济数据表现仍然良好， 2月ISM制造业采购经理人指数录得54.2，高于预期的52.6;上周美国首次申请失业救济人数降至34.4万，好于36万的预期;1月新屋及成屋销售均比预期高出不少，美国股市随之走高，在5年的高位徘徊。与之形成对比的是中国和欧洲的糟糕情况，中国2月官方制造业PMI降至50.1，汇丰PMI降至50.4，双双走出近期低点，市场对中国经济的乐观态度大幅降温。欧洲经济表现未改疲弱之势，1月欧元区失业率11.9%再次刷新历史新高，2月Markit制造业PMI47.9持平于1月，长期低于荣枯线下方。然而令市场担忧的或许不是经济表现不佳，而是欧元区第三个经济体意大利政坛的不稳定以及美国自动减支启动带来的后续影响，这种风险事件的触发远比经济数据疲弱影响更大。
二、 CFTC非商业持仓三个多月来首度转为净空
美国商品期货管理委员会CFTC最新报告显示截止2月26日COMEX精铜非商业多头急剧减少了25%，而非商业空头减少了3.7%，非商业净持仓自去年12月4日以来首度转为净空状态。另外伦铜库存上周五达到了45.8万吨的高位，较去年年中翻了一倍，注销仓单占比也20%以上快速下滑至5.7%，与日俱增的库存压力也推动了本次的下跌。
三、铜价下方面临关键支撑位
铜价本轮跌势巨大，跌破数个支撑位后直逼7500美元的前期低点，目前跌势未见明显稳定迹象，后期可能考验7500美元的重要支撑位。下周也将迎来非农数据及意大利政坛最新的动态，不确定性较大，而铜价距离7500美元已经很近，因而不适合继续追空或者多单抄底，建议观望为主。
