一、电解铜市场
本周沪期铜整体呈单边下行行情，现货铜跟随其走势，截至周五已经跌至5.7万附近。根本富宝铜研究小组检测数据显示，本周好铜仅周一以平水报价，但市场认可度低，之后均以贴水报价，且贴水幅度不断拉大。
表1：富宝电解铜价格（单位：元）
我们从现货市场了解到，本周保值盘平仓涌入现货市场，加之贸易商前期存货，目前好铜供应过剩凸显。一手贸易商换现意愿较强，但市场整体偏空情绪浓郁，中间商延续上周少量采购态度，活跃度较低，下游厂商一直期盼更低价位购买，临近周末采购略有改善。综合来看，本周实际成交较淡。
图1：沪伦比值及进口盈亏
由上图可知，本周沪伦比值小幅走高，周五已升至7.28附近；现货好铜进口亏损较上周有明显收窄，目前在1300元/吨附近徘徊。沪伦比值上升、进口亏损缩小，对进口套利及融资铜的出现起一定的刺激作用。本周海关数据显示，9月中国进口精炼铜为294，591吨，较8月份增加17.4%，同比上涨6.9%，结合9月沪伦比值、进口亏损以及国内供应相对过剩的情况看，料9月进口的多为融资所用铜。
本周伦铜现货结束了升贴水互现行情，基本以小幅贴水报价；同时，从我们对下游铜企业10月份经验状况，以及现货市场成交偏淡的事实看，国内铜需求有限，但在精炼铜进口增加的同时，精炼铜产量较上月持平，均为51.1万吨，保税区高铜库存未减。综合来看，富宝铜研究小组预计，下周国内铜价抗跌性将差于伦铜，料沪伦比值可能低于本周。
