一、电解铜市场
本周沪期铜整体呈下滑趋势，周五下滑幅度拉大，现货铜跟随其走势，铜价在55100元附近波动。根据富宝铜研究小组统计，本周现货好铜升水在90元/吨左右。
表1：富宝电解铜价格（单位：元/吨）
我们从现货市场了解到，因月末贸易商需回笼资金，在此价位未显惜售情绪，出货较积极，市场货源相对充足；中间商逢低接货少许，下游厂商受需求不佳及后市看空情绪的影响，按需购买为主。同时，我们也了解到，天津地区电解铜生产企业的原料成本较高，且货源紧张导致电解铜的产量下降，现货铜供应偏紧，升水铜、平水铜的贸易升水居高不下。从整体上看本周成交依然较淡。从富宝铜研究小组统计的现货好铜升水数据看，基本符合预期的100元/吨的研判。从目前铜下游企业需求未好转及整个宏观环境利空因素弥漫来看，我们预计下周现货好铜的贸易升水不会出现大的浮动，仍在100-150元/吨附近波动。
图1：沪伦比值及进口盈亏
由上图可知，本周沪伦比值不断攀升；现货铜进口亏损冲高回落，截至周五已经降至300元/吨附近。沪伦比值攀升至7.4附近，进口亏损不断收窄，这将为新一轮进口套利和融资铜的复苏奠定了基础。目前来看，现货铜价处于相当低位，保税区的库存高企，铜的终端消费低迷；同时，伦铜现货仍处贴水状态，且贴水10美元/吨左右，料下周该状态出现大幅调整的可能性较小；在此前提下，富宝铜研究小组预计，下周沪伦比值可能在7.4附近波动。
