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针对市场质疑嘉能可逼仓的说法，伦敦金属交易所(LME)近日采取行动取消荷兰弗利辛恩(Vlissingen)港口的铜交割权。不过，以为交货就可以完胜的说法，却普遍被市场人士视为太天真。一个由嘉能可、摩根大通等国际大佬精心调制的流传已久，且模式老套，但花样花样翻新的“局”，而国内铜企由于资源和政策等限制也身不由己地参与到游戏当中。
在被爆出单一做市商持有多头头寸多日之后，LME近日为金属仓库操纵行为画出红线，4年来第一次采取行动，取消荷兰弗利辛恩港口的铜交割权。据了解，弗利辛恩港口有31个仓库，其中的29个属于贸易商嘉能可公司及其旗下的Pacorini Metals部门。此举意在警告嘉能可公司等市场参与者不能滥用LME规则，通过囤积金属并迫使客户在仓库外面排长队等候来获利。目前，LME铜库约存有半数在美国新奥尔良和圣路易斯仓库，准备从仓库调出而取消的仓单占总库存的四分之一，但是等待调出的队伍很长，真实的购买方仍然需要超过2个月时间才能拿到货物。无疑，LME的新举措，打击了囤积者，有利于国内铜企到LME市场顺利交货。一家不愿具名的国内大型冶炼厂负责销售的总经理直接放话称，该公司将会以每月10万吨的速度向境外出口电解铜。
其次，国内铜企计划出口，以给海外空头解压。中国大型铜冶炼和贸易公司表示，将在未来两个月内加大向 LME注册仓库交仓力度，出口“足够”数量的电解铜。从出口关税和国家相关政策看，理论上，只有保税区60万吨的铜，才存在出口的可能，因保税区铜没有报关，且保税区铜价依旧较LME铜升水超过50美元/吨，有利可图。目前江铜和铜陵有色可能寻求免关税出口。
国内旺季不旺已成业内共识。根据期货日报对30企业调研，30家企业铜消耗量同比有所降低，产品库存出现一定积压，原料库存保持在较低水平，平均开工率为76.13%，同比减少2.37%。大部分被调研企业对铜价后市不太看好，铜下游消费未来形势严峻。
被普遍看好的电力行业铜消费不尽如人意。2012年，“4万亿”投资前期工程结束，国家电网投资力度有所下降，电线电缆需求减少。近期国网、南网招投标项目有限，81%线缆企业判断5月订单增长有限。
近期基建项目进展还有待观察，就算恢复，估计也只是前期项目复工。基建项目对线缆需求的拉动需要一个过程，短期内难使线缆订单大幅增长。漆包线企业表示，年内占漆包线消费比重较大的家电市场萎缩明显，导致近期漆包线消费明显弱于去年同期，目前并未表现出好转迹象。汽车行业在二季度估计还将保持低迷，汽车制造业PMI大幅回落至50%以下，显示出汽车业尚未见底。
此外，夏季铜消费会随着春季制造业生产旺季的结束而进一步放缓，可能给旺季不旺的铜价雪上加霜。
总之，海外市场非市场因素托市迹象明显，而我国铜将呈现出口增加而进口减少状态，从而对全球铜市产生较大的压力。基于流动性比较乐观，铜价可能表现顽强的抗跌性，不过季节性淡季即将来临，将给铜价“雪上加霜”。
【操作建议】
今天沪铜1208或开于57300附近，短线操作介意背靠57500附近逢高做空为主，短线突破57500止损，前期进的6万以上的波段空单以59000有效突破接着持有，虽然LEM存在逼仓控盘现象，但是此次的世界宏观经济状况和05年有着较大的区别，关注国内大铜企出口对价格的影响。在国内外斗争演绎的风生水起的时候空仓者可以观望或者短线交易为主。
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