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    当前位置: 首页 » 资讯 » 宏观经济 » 正文

    全球货币将延续宽松 美国或推出“冲销”版QE

    放大字体  缩小字体 发布日期:2012-04-25
    铜之家讯:铜之家网讯:全球货币将延续宽松,美国或推出冲销版QE。2011年下半年以来,在欧债危机持续演化、全球经济复苏下行风险明显加大的

    之家网讯:全球货币将延续宽松,美国或推出“冲销”版QE。2011年下半年以来,在欧债危机持续演化、全球经济复苏下行风险明显加大的背景下,全球主要经济体纷纷推行新一轮宽松货币政策。这是继美联储QE1、QE2之后,最值得关注的新一轮货币宽松浪潮。从最新的趋势看,全球经济有所企稳,但复苏基础仍然脆弱,道路依然曲折,全球主要经济体有望延续货币宽松政策。

      美国可能推出“冲销”版QE

    美国经济复苏步伐加快,美联储下一步可能推出“冲销”版QE。美联储第二轮量化宽松政策(QE2)于2011年6月末结束后,美联储在继续维持0-0.25%的超低利率的同时,又推出了变相的量化宽松,即“卖短买长”模式的“扭转操作”(Operation Twist),主要考虑是美国经济复苏的基础仍然脆弱,特别是作为经济复苏进程中两大软肋的就业和房地产未有明显改善。相对于潜在的QE3,“扭转操作”的优势主要有三方面.首先,“扭转操作”效果与量化宽松类似但危害更小,它并没有向市场输入额外资金,仅仅是卖短债、买长债,在公开市场上改变短期和长期国债的相对供给,在维持短期利率不变的情况下,压低长期利率,从而达到“扭转”收益率曲线的效果。第二,可避免增加美联储资产负债表的规模,减缓通胀与债务双重压力。第三,可通过长期利率的降低,帮助贷款持有者,特别是住房抵押贷款者,从而在一定程度上对房地产市场以及耐用品消费起到支撑作用。

    从政策走向看,美联储在将超低利率延长至2014年年末的同时,是否以及何时推出新的量化宽松政策已成为市场关注焦点。我们认为,尽管美国近期经济复苏动能有所增强,但失业率仍远高于危机前水平,房地产市场依然处于低谷,美国1月份贸易逆差连续第三个月扩大也给经济前景蒙上阴影,这表明美国经济复苏的道路仍然曲折,因此美联储在“扭转操作”结束后很可能会继续使用量化宽松工具。

    从美联储可以使用的货币政策工具看,QE3因其扩张美联储资产负债表而进一步推升通胀预期,引起的副作用较大,因此不太可能作为美联储的首选。除QE3的方式外,美联储尚有两种手段可以尝试,一是可以延长“扭转操作”,此举的问题在于美联储目前可卖的短期国债为数不多。二是考虑已经向市场透过风声的“冲销式量化宽松政策”,即通过购买中长期国债以及住房抵押贷款证券化产品(MBS)来压低长期利率,同时以低利率借入这笔钱使之冻结,防止其流入经济活动中,从而规避了潜在的通胀风险。“冲销”操作在压低长期利率的同时,可能会推高短期利率,但整体而言利大于弊,因此“冲销”操作在下一阶段应该是美联储最理想的货币工具。

     
     
     
     

     

     
     
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