本周总结：美国经济数据整体好于预期，为美国经济复苏提供了更多证据，国际货币基金组织(IMF)批准总额为280亿欧元的希腊援助贷款，以支持希腊政府经济改革。而中国从总理的讲话中可以看出房地产的调控还没有结束，或会继续引发市场对于中国经济的担忧从而中国对于金属需求的担忧，下周伦镍走势或仍维持震荡。
一、宏观经济
中国央行周一(3月12日)发布新闻稿称，2012年货币政策将主要运用汇率和存款准备金率，并适时微调货币政策。新闻稿指出，将寻找外汇储备管理的创新方法，推动利率市场化;还将推出更多跨境人民币产品。
解读：央行表示今年货币政策将主要运用汇率和存款准备金率政策，说明我国货币政策趋势性松动。由于现在经济全球化普及，全球经济关联度越来越密切，国内基本金属的价格水平受世界价格水平影响较大，宽松的货币政策将给基本金属带来新的机会
温总理在人大会议结束后举行的新闻发布会上表示，“现在我可以明确地告诉大家，房价还远远没有回到合理价位。因此，调控不能放松。如果放松，将前功尽弃，而且会造成房地产市场的混乱。
解读：从方向上来看，地产绝对存在下行风险，此对镍金属起到了一定的利空效果。同时，温总理表示，他最关心的是房地产行业的“长期健康和稳定发展”。尽管“市场这只手”对实现这一结果起到重要作用，但“政府这只手”也不可缺少，因为它能保证稳定。
国际货币基金组织(IMF)15日宣布，该组织已批准总额为280亿欧元(1欧元约合1.3美元)的希腊援助贷款，以支持希腊政府经济改革。
解读：IMF对希腊的援助，反映了IMF对希腊问题的重视和解决该问题的决心，对市场起利好作用，预计后期镍价受希腊问题影响压力将减小。
15日美国经济数据整体好于预期，为美国经济复苏提供了更多证据，支持欧美股市总体上保持坚挺。
解读：由于美国经济数据整体好于预期，提升了市场信心，同时欧洲股市总体保持良好，对基本金属利多，欧元区或迎来新的转机。
二、伦镍回顾与分析
1.伦镍走势回顾
图1：伦镍日势图
本周(3.12 -3.16)伦镍如上周所说，小幅震荡上行，但是整体弱势，小区间运行。周内美国公布的经济数据整体好于预期，同时欧洲市场方面，IMF已批准总额为 280亿欧元的希腊援助贷款，且该贷款方案被批准后，希腊将立即获得其中16.5亿欧元援助款，市场对于欧债危机的担忧情绪有所消退，在这些利好消息的推动下，金属上涨，但是受累于基本面的疲弱，伦镍小幅上涨后，明显乏力，市场信心不足，冲高回落，承压在19345美元/吨附近。截止周五下午三时本周伦镍最高成交价格为19590美元/吨，最低成交价格19000美元/吨。
伦镍3月12日3月13日3月14日3月15日3月16日
成交量2069205819262516——
持仓量104075103209103907104484——
持仓变化53-866698577——
表1：上周伦镍成交与持仓变化情况
2.美元指数
从3月12日至3月16日这五个交易日来看，美元指数短暂回暖。受美国联邦政府避免关闭的消息刺激，美元指数昨日亚市早盘展开反弹，但由于受良好的美国数据和强硬的美联储政策声明刺激，美元收盘时明显走弱。预计下周美元会维持震荡，短期难有突破。
图2. 美元指数日势图
3.行业基本面
二月中国镍产量
图3. 中国月度镍产量情况
统计局发布2月份镍金属的产量为21390.70吨，同比上年增长71%，相对本年一月份来说环比下降了2.1%。同比大幅度增加的原因主要是因为去年2月是中国的春节假期，季节性调整。
伦镍库存及现货升贴水
图4.伦镍库存变化情况
周一伦镍库存为96864吨，周五伦镍库存为97422吨，整体小幅增加276吨。本周伦镍现货对三月期货贴水变化幅度较小，至周末在80美元附近。
伦镍3月12日3月13日3月14日3月15日3月16日
库存总量9686496750967269717097422
库存变化-282-114-24444+252
注销仓单占比——4.6%5.57%5.59%——
表2.伦镍库存变化寄主注销仓单占比
图5：伦镍升贴水情况
3.最新行业动态
美国商务部周五公布的数据显示，美国1月进口未加工、非合金镍10,165,281千克，较12月进口的7,189,232千克增加41.4%，较 2011年1月的进口的9,548,137千克增加6.5%。商务部同时公布，美国1月镍出口量为188,119千克，较12月出口的234,183千克减少19.7%，较2011年1月出口的410,523千克减少54.2%
辽宁普林镍业粗镍冶炼项目将达产达效，项目工程建设主要是年处理红土镍矿15万吨、年产4500吨粗镍生产线及相关辅助生产生活设施，从2010年3月开始正式开工建设，目前已基本建成。现在正在进行电力设施施工、设备调试、员工培训和工程收尾建设，为投产做最后的准备。
吉恩镍业公布要约收购GBK 100%股权的进展，公司将对该公司的要约延长10天至加拿大多伦多时间3月22日下午8点。据此前公告，公司计划以1亿加元收购上述Goldbrook ventures Inc.100%股权。如果交易完成，公司可完全控制Raglan矿区100%的权益以及持有皇家矿业全部股权。
巴西矿业巨头淡水河谷公司日前宣布，其新喀里多尼亚Goro工厂设备调试及改造整体运行测试成功后，将于本年度生产2万吨镍。
三、国内市场
1.现货市场
价格 涨跌 日期
金川出厂价138000+30002012-3-14
表3.金川出厂价变化情况
本周(3.12 -3.16)金川在3月14日上调出厂价3000元/吨至138000元/吨。本周内金川镍价格累计涨2450元/吨，进口镍累计涨1750元/吨。总体上本周现货镍市场价格先上升后微降，金川在3月14日上调出厂价之后，现货镍价大幅上涨至其出厂价附近，周四伦镍下跌，现货镍价因受到出厂价的支撑，跌幅有限，周末主流价格在13.77万附近。本周成交最活跃时间在本周二，其他时间大多是询价多成交少，市场价格趋势大方向不明，商家多迷茫，心态谨慎。俄镍与金川之间的价格拉大，俄镍因价格优势成交量上升。
图6：国内现货镍价走势(红：进口镍绿：金川镍)
2.无锡电子盘电解合约
图6是本周无锡电子盘主力合约1205电解镍日势图。从途中可以看出价格运行区间很小，本周无锡电子盘主力合约1205电解镍最高成交价为140.7元/公斤，最低成交价为138.6元/公斤。下周一开盘变盘。
图7：无锡电子盘1205合约日势图
3.镍铁镍矿市场
图8.镍铁走势图(蓝色：Ni 10-15%;红色：Ni 6-8%;绿色：Ni 4-6%)
本周(3.12-3.16)伦镍仍然维持弱势，窄幅震荡。含量在10%以上的高镍铁本周均价为1378元/镍。中镍铁含量在4%-6%镍铁周均价在1385元/镍。含量在6%-8%镍铁周均价在1373元/镍。钢厂高镍铁价格早已敲定，主要钢厂的采购价格在1400元/镍附近，价格低于此价位厂家出货意愿不强，因此价格收到一定的支撑。中镍铁价格较为混乱，与高镍铁之间的价差很小。低镍铁市场主流成交价格为3600元/吨左右，成交尚可，但是价格有松动迹象。由于不锈钢下游需求疲弱，钢厂利润缩减，从而钢厂压低镍铁等原料价格。整体来说镍铁厂家观望情绪依然浓厚，除继续完成订单外，现货成交一般。
图9. 镍矿走势(单位：元/湿吨)(蓝：Ni0.9-1.1%;绿：Ni1.4-1.6%;红：Ni1.8-1.9%)
本周(3.12-3.16)镍矿价格弱势运行，但整体平稳。0.9%-1.1%镍矿的周均价为375元/湿吨，Ni1.4-1.6%镍矿周均价为361元 /湿吨，1.8-1.9%镍矿周均价为580元/湿吨。低镍高铁镍矿成交活跃，矿商签单情况理想，而受到海运费及外盘报价上涨的影响，贸易商报价坚挺。高品位镍矿询盘相对活跃，但实际出货量仍不大。最不理想的是中品味的镍矿，询盘冷清，厂家采购的意向也不强，后市或仍会走跌。
4.国内不锈钢市场
300系：本周(2012.3.12-3.16)，无锡联众201/2B卷规格2mm周均价11460元/吨，周最高价11500元/吨，周最低价 11400元/吨，累计下跌100元/吨，佛山联众201/2B卷规格2mm周均价11400元/吨，周最高价11400元/吨，周最低价11400元 /吨，累计持平，如图3所示。本周伦镍持续低位震荡，伊始，无锡联众201冷卷平静许多，不少商家报价保持不变，未有拉涨意愿，可见，市场贸易商之淡然，还是以积极促成交为主，报价在11500元/吨，市场资源方面虽尚算丰腴，主要是出售平板为主，但是市场成交依旧无明显好转;佛山联众201冷卷同样稳步前行，报价在11400元/吨，据悉部分代理201资源开始趋紧，三月初的回暖迹象仅是昙花一现，临近周末无锡联众201冷卷呈小幅下跌100，与佛山 201冷卷相约在11400元/吨的位置。短期内200系走势应该还是以平稳运行中有微幅变化为主，商家无需太过谨慎。
总结及预测
本周(2012.3.12-3.16)伦镍止住跌势，但对不锈市场支撑有限，虽已3月过半，不锈板卷市场仍延续弱势格局，本周304冷轧整体表现亦跌难涨，较上周下调100元，热轧在资源和成交压力下亦小幅下跌。后期需求回暖仍可期待，但目前商家对库存的补充较为谨慎，下游采购亦持观望态度，受国家宏观经济调控政策影响，不锈钢市场信心严重受挫，虽报价方面无大幅调整，但终端采购不景气，制约价格进一步上行，预计短期不锈钢板卷市场仍以弱势震荡为主。
四、调研
1.行业调研
调研：300系不锈钢在世界不锈钢产量中占大约70%，其价格经常会受到镍价波动的冲击，为了规避镍价波动的风险，2012年国内主要宽幅板卷企业仍然力争继续提升400系不锈钢生产比例，本周镍调研小组针对这一情况进行了调研，根据对四家老牌不锈钢企业的信息汇总，具体情况如下：
企业一，2011年400系比例在40%左右，少许出头。2012年企业计划将400系产品比例提升近4个百分点，这将增加400系产出10万吨左右;
企业二，根据去年年底年会披露的内容，2012年企业将计划提升400系不锈钢比例至9%左右，而去年400系占比仅有6%，提升的比例将使得企业400系产出量增加近4万吨。
企业三，信息披露的情况同样如此，企业仍然会在2012年继续提升400系不锈钢的占比比例，2011年企业400系不锈钢产出量占比约50%，2012年或将提升至60%。
企业四，虽然其未明确提出2012年400系不锈钢的产出目标，不过企业将根据市场状况及时调整300、400系列的产品配比，以动态均衡的模式进行优化调整。
五、总结及预测
本周伦镍持续震荡小幅上涨，受美国经济以及欧元区利多因素影响，下周伦镍或小幅震荡上行，但是美国较好的经济数据及希腊获得贷款的利好消息已经被市场消化，焦点或转向中国的需求。从技术上看，短期机会不大，下周伦镍或在19125美元/吨-19590美元/吨交投。国内市场方面，温总理讲话中指出，对房地产调控不动摇，国内镍价格短期难有突破，预计下周国内镍现货运行区间在13万/吨-13.8万/吨，操作空间不大，观望为主。
