1、事件。
公司拟发行A股股票不超过125，000万股，发行价格不低于定的价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的90%，具体发行价格将在公司取得证监会批文后，根据竞价结果与主承销商协商确定。本次拟募集资金不超过80亿元，其中：1）47亿元用于中国铝业[7.35 0.14% 股吧 研报]兴县氧化铝项目；2）13亿元用于中国铝业中州分公司选矿拜耳法系统扩建项目；3）20亿元用于补充流动资金；
2、氧化铝项目使公司资源和成本优势逐步显现。
3、中州分公司拜耳法系统扩建项目使氧化铝产能进一步增加。
4、优化财务结构，除低财务风险。
5、估值和投资建议
我们预计11年、12年、13年EPS分别为0.03元，0.03元，0.06元，对应目前股价的PE分别为239倍，210倍及116倍，给予“中性”评级。
