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    国庆期间基本金属单边持仓风险较高

    放大字体  缩小字体 发布日期:2011-09-30
    铜之家讯:  近期基本金属经历一波酣畅的快速下跌,lme三月铜六个交易日跌幅达21.4%。笔者认为国庆期间仍是各类风险事件高发期,单边持仓风险较高,建议利用铜铝锌关联性较高的品种做组合对冲操作,规避风险的同时适当参与投机。

      近期基本金属经历一波酣畅的快速下跌,lme三月六个交易日跌幅达21.4%。笔者认为国庆期间仍是各类风险事件高发期,单边持仓风险较高,建议利用铜铝锌关联性较高的品种做组合对冲操作,规避风险的同时适当参与投机。

      实体经济前景黯淡

      从数据来看,8月份的美国cpi是3.8%,核心物价指数同比上升至2%,首次触及临界目标。cpi连续快速上升,正在倒逼美元基准利率,未来的美国通胀形式并不轻松。反观美国实体经济,在连续近三年来的低利率及二次宽松货币政策执行后,房产数据及失业率仍未见明显好转,相反,近期却持续下滑,这说明金融危机重创后的美国经济复苏根基不牢。同样,非美经济体的实体经济一样较为悲观。欧元区9月制造业 pmi 跌至两年低位48.4,德国pmi 初值为50.0,法国pmi 初值为47.3,创27个月低点,汇丰中国制造业 pmi 初值降至49.4。连续大范围的制造业活动持续同时恶化,正在明确暗示全球复苏不畅,且通胀压力仍在升高,未来经济前景极不乐观。

      评级机构助推风险情绪

      美债评级下调事件已经敲响了全球债务问题的警钟,并直接推升了欧债危机在投资者心目中的严重等级。随后又出现标普下调意大利主权评级及数家银行评级、惠誉警告将“持续性”下调欧洲国家主权及银行评级及穆迪21日下调美国三家与希腊八家银行债务评级,在评级机构接二连三轮番轰炸下,欧债恐慌情绪瞬间弥漫金融市场。经济的不景气及多起评级下调事件后续余威将持续笼罩金融市场。

      美元回流,金属市场承压

      9月份,尤其是中下旬,欧债危机恶化,全球经济衰退之声瞬间放大,加上qe3落空及奥巴马推出4400亿的就业刺激计划,资金避险情绪及逐利心理再度加强,美元再受青睐。美元回流使美国不执行宽松政策便可获得大量资金,并推升美债价格,非常即符合美国利益,美元指数站稳80指日可期,上升趋势确立之日,也是大宗商品“悲剧命运”开始之时。

      欧洲债务危中有机

      应该说欧洲债务虽然当前面临危机,但并非死棋一盘。从欧洲官员讲话以及希腊为获得欧盟、imf支持而做出的努力来看,短期内欧元区有望朝好的方向努力。希腊政府议会27日夜间批准了一项极具争议的财产税法案,获得第六笔80亿欧元资金的可能性较大,同日德国总理默克尔明确表示支持希腊,并希望一个强大的希腊继续留在欧元区内。德国议会将于29日投票决定是否允许欧洲金融稳定基金在二级市场购买主权债券,并将其规模从目前的2500亿欧元扩充到4400亿欧元,目前市场对此预期总体偏于乐观。因此,国庆期间,在整体悲观的气氛中,应关注潜在利多因素,适当规避风险。

      现货消费旺季不旺

      9月份是传统的“金九银十”消费旺季,但国内铜市场成交未见明显好转,前期虽有部分企业存在抄底心理,但随着伦铜的快速大幅下行及国内盘的跟盘跳水,下游消费企业更多转向观望,节前并没出现大幅采购备货的迹象。虽然上期所库存有明显减少,国内货源逐渐趋紧,但下游备货意愿不高料不会加重货源供应压力。

      总之,长假期间,全球经济疲软及欧债危机恶化的重大利空风险仍难排除,但欧债危机仍有向好曙光,潜在的利多不确定性也较大,建议投资者以品种组合操作进行风险对冲,可适当进行空铜多铝,博取品种涨跌速度及幅度不对称收益,对冲比例可维持1:3.5。

     
     
     
     

     

     
     
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