上周，沪铜走出了冲高回落的行情特征。以主力合约1105为例，周一以76120开盘，周二惯性冲高，创造了76950的当周高点。但由于国内CPI继续高企，引发市场中国央行进一步紧缩的预期，加上中国政府对房地产价格的严控以及LME库存数量大幅增加等利空因素的影响，场外资金恐高心理明显加重，周二当天冲高回落，尽管周三1105试图以75000为支撑再度反弹，但场外资金追高积极性明显不足，周四周五继续大幅下挫，周五以73850当周最低价收盘，当周拉出一根实体长度为1670点并带有上影的阴线。
一、近期影响沪铜走势的宏观面因素
1、中国人民银行决定，从2011年2月24日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整之后的准存率为19.5%，这是2011年以来第二次上调，也是继2月9日加息之后国内流动性又一次紧缩。
2、中国人民银行调查统计司司长盛松成17日撰文指出，近年来，我国人民币贷款以外的社会融资总量获得快速增长。据初步统计，2002年新增人民币贷款以外融资1614亿元，为同期新增人民币贷款的8.7%。而到了2010年，新增人民币贷款以外融资6.33万亿元，为同期新增人民币贷款的79.7%。人民币贷款以外社会融资总量获得快速增长。
3、核心CPI创15个月之最 市场押注美联储年内加息.美国劳工部17日公布的报告显示，美国1月份CPI上升0．4％，与去年12月的涨幅持平。报告显示，受食品和能源价格上涨拉动，1月份美国商品价格较一年前上涨2.2%，且比衰退前上涨得更快。但服务价格仅同比上涨1.2%。不过，令业界更为关注的是，1月份扣除食品与能源的核心CPI升幅创下15个月来的最高水平。根据劳工部的数据，1月份美国核心CPI环比上升0.2%，为2009年10月以来最大涨幅。去年12月份的增幅为0.1% 。
4、美联储2月16日公布最新会议纪要,将今年美国经济增长的预期从去年11月的3%—3.6%上调到3.4%—3.9%,表明决策者对美国经济前景更加乐观。
5、根据美国劳工部17日公布的最新报告，在截至2月12日的一周内，美国首次申领失业救济人数继此前一周创下两年多来新低后重新上升。报告显示，经季节性调整，上周美国首次申领失业救济人数环比增加2．5万至41万。更能代表趋势的首次申领失业救济人数四周移动平均值也增至41．775万。
6、 英国国家统计局近日公布的报告显示，今年1月份英国的消费物价指数同比上升4%，比去年12月份的3.7%猛升了0.3个百分点，为2008年11月份以来的最高水平,2011年全年可能都将保持在2%以上。
7、日本2月路透短观非制造业景气判断指数+3,前值-2 。
二、近期影响铜期货价格变化的供求因素
1、2011年2月18日伦敦场外铜最近报价为9859/9860,现货较期货贴水8.5
2、长江有色金属现货2月18日报价为73300-74050，成交均价为73675；现货较期货升水500—升水350
3、佛山地区废铜1#光亮铜线报价为63700—63900，成交均价63800。上海市场废铜市场电解铜报价73800—74000，成交均价73900，两市场成交价格较上周有所回落；
4、美国抵押贷款银行协会17日发布的全美抵押贷款拖欠情况调查报告显示，经季节调整，2010年第四季度美国住房抵押贷款（止赎贷款除外）的拖欠率为8.22％，环比下降91个基点，同比则下降125个基点。
5、欧盟统计局17日公布的数据显示，欧元区去年12月建筑业产出环比再降1.8%，同比则下降12.0%。分项目来看，去年12月，欧元区房屋建设环比下降0.9%，市政工程建设环比下降10.6%。数据还显示，欧盟27国去年12月建筑业产出环比下降3.1%，同比下降8.0% 。
6、 2月18日报道，南方铜业公司(Southern Copper Corp.)首席执行官Oscar GonzalezRocha周四表示，由于中国需求持续且供应吃紧，今年铜均价料达到每磅约4美元。他表示，我们认为中国买家不会停止投资活动。目前COMEX期铜价格处于每磅4.50美元左右。
三、综合分析
综合上述基本面和技术面分析，笔者认为在本周内沪铜主要有以下几个特点：
1、宏观面对沪铜价格的影响可以从短期和中长期两个角度进行分析。从中长期看，国内央行存在进一步紧缩的预期，美国和欧盟央行存在经济刺激政策退出的预期，国内外宏观调控和金融政策收缩对期货价格产生一定程度的利空影响，而从短期看，全球范围内美元泛滥和流动性过程又对全球商品期货价格构成支撑，因此，宏观面对期货价格的抑制作用逐步显现，但短期内由于流动性问题依然存在，其对国内期货价格依然产生支撑作用。
2、库存压力增加，现货压力对全球铜价有一定抑制作用。和上周相比，沪铜库存、COMEX库存以及伦敦库存均有所增加，当周全球显性库存增加31705吨，库存增加速度明显加快，但库存因素对市场的利空影响比较有限。同时，尽管国内现货价格较前期有所回落，但现货价格继续维持在高位，现货价格对期货价格提供支撑作用。
3、从K线形态上看，沪铜主力1105以76000为支撑在76000—765000的区间内经过近半个月的高位震荡之后，从2月17日开始破位下行，并拉出长阴线，显示市场高位压力较大，也说明场外恐高心理加重，短期内上涨空间比较有限。但从短期看，由于日内30分钟K线显示，沪铜主力合约1105已经跌至73000—735000的重要支撑区域，短期内存在技术性反弹的要求。
综上所述，从中长期看，沪铜在当前价位直接大幅上涨的空间不是很大，场内中线多头应及时获利平仓。但从短期看，由于沪铜已经跌至下部支撑区域，短期内存在技术性反弹的要求，1105的反弹目标预计在75000--75500。
