本周公布1月份经济数据，CPI同比上涨4.9%，未破五，但未来通胀依然严峻，但对铜价影响有限，量化宽松下中长期铜价仍维持上涨趋势
一、宏观经济
1. 2011年02月15日，国家统计局公布1月居民消费价格同比涨4.9% 食品价格上涨10.3%。市场此前普遍预期1月CPI破5，但考虑到统计局对物价指数权重做了调整，1月CPI实际仍在高位运行，目前来看，房价短期难于下降，农产品又由于多种因素大幅上扬，而全球流动性仍较为宽裕，因此，未来一段时间通胀压力仍较为明显，短期或将再次出台紧缩货币政策，但对铜价不构成长期利空。
2. 2月15日上午消息，日本央行维持利率在0-0.1%不变。同时日本央行维持资产购买资金规模在5万亿日元不变。日本经济短期内难于从金融危机中恢复，宽松的货币与财政政策，未来仍会实施较长时间，但再次探底的可能性较小，而加息等政策短期内实施可能性很小。
3.美联储2月16日公布最新会议纪要,将今年美国经济增长的预期从去年11月的3%—3.6%上调到3.4%—3.9%,表明决策者对美国经济前景更加乐观。然而,这仍未改变美国经济无就业增长的现实。美国经济的复苏对金属是两方面的，美国经济复苏使未来对铜需求的预期增加利好铜价，但经济复苏后量化宽松必将推出，将对金属市场构成较大利空。
4.2月16日，英国央行英格兰银行行长默文?金16日在伦敦举行的新闻发布会上说,英国1月份消费物价指数表明通胀率达到4%,是英央行原定控制目标2%的两倍。欧洲经济体通胀形势已开始显现，市场担忧加息等政策将压制铜价上扬，但我们预计短期加息等紧缩政策实施空间有限。
5.G20财长和央行行长会18日开幕，为期两天，日前国外媒体公布了G20公报草案初稿，初稿显示G20认为大宗商品价格上涨、发达国家主权债务问题等是威胁全球复苏的主要风险。我们预计此次峰会是雷声大雨点小，很难达成实质性的会议结果，各国在基于自身经济利益的前提下，很难达成一致性结果。
二、期货市场1．行情回顾
图1：沪伦铜价近期走势图
伦铜上冲1万美元后高位回落，截止周五截稿的亚盘时段，已下行至9800美元下方。周一伦铜平开后走势强劲，一举突破1万美元关口，全日上涨近两百美元，但成交量未明显放大，似乎预期短期上涨动力不足。周二小幅低开后，迅速走低，跌去周一全部涨幅，收于9955美元，多头获利平仓离场迹象明显，成交量略有放大。周三继续下行，暂受20日均线支撑，收于9850，较前日下跌逾上百美元。周四全日震荡剧烈，但尾盘快速拉升，收于一根十字阳星，最低下探至30日均线附近。周五走势依然偏弱，开盘后迅速回落，盘中跌破9800美元关口。
沪铜走势较伦铜更为偏弱，周二上冲76950的短期高点，随后三日连日回落，周五收于73850的低点，全日下跌1260元。技术面看已连续跌破5日、10日均线，短期暂时20日均线支撑，我们认为本周下跌仅是技术性回调。
从库存来看，目前的库存依然维持在迪威尔，2011年以来虽有所增加单幅度很小，且考虑到中国春节假日期间开工情况不理想，下游厂家多放假等因素，市场成交明显清谈，但随着春节假日的结束，下游厂家陆续开工，市场有望迎来一轮采购小高峰，因此，我们预计铜库存继续减少或维持低位应是大概率事件。铜库存维持在低位，是支撑铜价高位运行的又一关键因素。
春节过后，伦敦金属交易所铜库存开始逐步攀升，近两周LME铜库存已连续幅增加13050吨至407200吨。节后首周上交所库存大增近万吨，本周继续增加16865吨。春节已过，国内库存居高不下。一方面是因为下游厂家没有完全复工，令消费需求没有跟上。而过高的原材料价格也在一定程度上抑制了厂家的备货热情；但另一方面国内的紧缩预期也压制着投资者的炒作热情。本周伦铜库存连续五个交易日增加，削减了市场对铜市供应短缺的预期，供求面并未如市场预期的紧张限制了铜价的上涨步伐。伦铜周二自10184美元的历史高位回落至目前的9790美元，跌幅近400美元/吨。
