一、行情描述
周一伦铜冲高回落，继续小幅回调，最高9459，最低9300，收于9335美元，下跌0.37%；伦铝最高2517，最低2457，收于2491美元，下跌0.73%。LME铜的库存减少1225，至378300吨，铝的库存大幅增加97100，至4369500吨，美元81点位以下震荡。
昨日沪铜继续回调，主力1104合约最高70650，最低69660，收于70040，下跌0.78%；沪铝1104合约最高17185，最低17010，收于17055，下跌0.64%。上海现货市场报价铜下跌900，至69400，铝上涨110，至16650。
二、行情分析
近几日随着美国经济数据的好转以及欧洲方面仍旧存在的不确定性，美元展开了中期反弹，对大宗商品造成了一定的抑制。同时国内流动性收紧仍旧持续，今日国内股市大幅下跌1.66%，对有色板块也形成了一定的牵制作用。
2011年国内可能有高达7条线的特稿电网将开建，远远超出2010年的规模，将带来巨大的精通需求量。同时在国家电网公司年度工作会议上，明确表示“十二五”我国电网将建设三纵三横特高压电网，此外“十二五”期间，国家电网还将实施新一轮的农村电网改造升级工程。上述的工程将使得我国未来几年对铜的依赖度只增不减，中国式需求暂不改变。
秘鲁Cerro Verde铜矿工会代表周一将与该矿的雇主举行谈判，以尝试避免计划在1月14日举行的罢工。从目前市场走势来看，秘鲁铜矿即使发生罢工也不会给市场带来更多的利多影响。
2010年，中国汽车销量突破1850万辆，同比增长超过36%。这种井喷式的增长恐怕难以复制在2011年，虽然我们并不认为原铝需求在今年会因此出现大的减少，原铝需求随着汽车轻量化的进程将进一步增加单位使用量。
由于低温天气持续，截至1月7日，华中电网冬季用电负荷累计已有12天超过1亿千瓦，加上电煤供需矛盾逐步加剧，全网所辖的四川、湖北、河南、重庆、湖南和江西六省市正成为全国供电形势最紧张的地区。目前，华中电网累计拉限电量17.95亿千瓦时，最大拉限电力788万千瓦，且限电量日趋增大。华中电网公司负责人分析说，如果电煤形势仍未改观，至1月底全网电煤库存将降至1000万吨以下，存煤天数低于10天，届时将有更多火电机组停运。严冬支撑铝价，即便在全辖下跌的情况下，沪铝仍旧受支撑于1万7。
现货市场：
铜：上海电解铜现货报价贴水80元/吨到升水20元/吨，平水铜成交价格69280-69400元/吨，升水铜成交价格69400-69500元/吨，因贴水小，投机商套利成交少，下游加工商逢低入市拿货增加，临近交割，持货商期待现货升水，出货意愿偏弱，好铜表现尤为明显。
铝：上海铝现货成交价格16620-16660元/吨，贴水20-升水10，低铁铝16700-16720元/吨，无锡现货成交价格16630-16670元/吨。现铝价格跟随期铝大幅走低，供货商略显惜售，等待后市反弹机会，而买方同样对后市观望，双方分歧出现整体市况偏淡。
三、操作建议
昨日沪铜仍旧处于调整状态，但主力合约尾盘收回7万高点，表明市场并未转势，但这并不意味着短期调整结束，沪铜有进一步退回68500平台的可能，届时多头可少量参与，目前仍旧以观望为主。
昨日沪铝跟随大盘下跌，但幅度有限，受1万7支撑明显，虽然现货下跌110，但多是对上周五的补跌，现货供应趋紧日益严重。在恶劣天气改善之前，无论是对于电力供应还是运输都将是支撑沪铝价格的主要因素。
鲁证期货 张 玺
0531－81678623
