消息面：准备金率连续上调 回收流动性成明年货币政策主线
9天内连续两次上调，金融机构存款准备金 率已达18%，加之前期的一些差别化调整措施，部分金融机构的存款准备金率已高达19%。对于近期央行的频繁举动，分析人士认为，外部流动性冲击、国内货币超发以及居高不下的C PI，迫使货币政策加速回归“稳健”。人大最新发布的宏观经济报告亦建议，货币政策应当从目前适度宽松向中性定位进行转变。这一取向转变意味着流动性回收将是贯穿明年的货币政策主线。
最近一段时间，央行的政策调整频繁。19日，再度上调准备金率0.5个百分点，这是今年来第五次统一调整准备金率，之前最近的一次在9天前的11月10日。近期，央行还两次对部分银行差别化上调准备金率，并于10月19日上调了基准利率。
这一系列举措加大了紧缩预期。多家机构预测，年内仍有继续上调0.5%至1.0%准备金率的可能;在下月中公布11月C PI数据时，或再加息 0.25个百分点;本轮加息周期将持续至明年底，在5至6次加息后，1年期定存基准利率将达3.75%至4%。
紧缩预期的形成主要因市场对通胀源头近乎一致的判断，大部分专家和机构认为货币超发是这轮通胀的主因。货币超发一方面在于美国二次量化宽松政策导致的外部流动性泛滥，另一方面则因去年以来国内信贷持续超高速增长。因此，频繁上调准备金率也在预期之中。
库存：伦敦金属交易所库存减少775吨至359825吨;上海期货交易所库存增加11313吨至115423吨。
现货：长江有色网63000，较上一交易日上涨900;上海华通金属市场63050较上一交易日上涨1230;广东金属网63100，较上一交易日上涨1200。
操作建议：上周五央行上调存款准备率0.5个百分点，存款准备率达到了历史最高的18%，显示央行收紧流动性的意图明显。经济工作会议也将在近期召开，防通胀已成主要任务。从美元走势来看，指数突破78.255意味着之前的单边下跌行情宣告结束。11月19日，美元在前期高点处将获得明显支撑，后期美元或仍将反弹，这给铜价(63440,120.00,0.19%)带来一定压力。在宏观经济和美元的压力下，短期国内外铜价依然面临下行压力。但经历了前期的快速下滑以及反弹之后，市场运行的特征或将发生改变，价格下行的速度将放缓，主要表现为振荡下行。操作上，空头介入，谨慎追空。
