自从2008年年底铜价见底以来，在借助 “中国需求”与美元走跌提升铜的金融属性等综合因素炒作之下，价格从21940元/吨低点一路上涨至2010年1月初的63450元/吨，但之后受制于全球经济恢复过程中出现的不和谐因素如希腊债务危机、部分国家加快经济刺激政策退出以及美元强势上涨且突破80关口，使得铜价高处不胜寒，难敌重压以致进入宽幅震荡，但随着时间的推移，因美元上涨而产生的压力削弱而铜消费需求旺季的来临，铜价有望走出高位震荡格局。
供需改善，上行压力减缓
根据资料显示，2003年世界铜供应量为1525.6万吨，需求量为1549.1万吨，供应短缺23.5万吨;2004年铜供应再度出现短缺并达到了84.1万吨;2005年供应短缺28.9万吨;2006年铜供应短缺13.4万吨;2007年继续供应短缺3.7万吨。直到2008年世界性经济危机发生后，全球铜供应才出现了轻度过剩的局面;2009年需求的大幅减少导致铜供应的进一步过剩。展望2010年全年，铜冶炼费用的大幅减少表明矿商减少铜矿供应的决心，而精铜供应增长幅度将小于经济复苏带来的消费需求提升幅度，过剩情况将比2009年有所好转。
消费旺季在即，力挺铜价
按照消费习惯，3-5月份将进入国内的金属消费旺季。随着国家大型电力建设项目上马，使得铜线缆企业的需求回暖，同时空调企业需求开始转旺，对铜管的需求量增幅明显，铜管企业的订单逐步增多。两大主要用铜行业的需求回升将对铜价构成了有力支撑。
统计数据显示，2月国内铜材产量为59.3万吨，同比增加3.3%，环比回落19.5%;1-2月产量为133万吨，同比增加33.9%。海关公布的数据显示，2月份中国进口未锻造的铜及铜材(包括阳极铜、精炼铜、铜合金和铜材)为32.23万吨，明显高于1月的29.21万吨，1-2月累计进口61.44万吨，累计同比增长9.2%。
根据对铜杆生产企业的调研结果显示：3月铜杆线企业开工率为72.5%，环比1月上升4.4%，同比去年上升5.6%。从分项数据来看，大型企业开工率环比上升5.7%，带动了总体开工率的回升。目前进入传统的消费旺季，开工率处于逐步回升态势。由于铜杆生产企业普遍预期订单将继续增加，因此，4月份的开工率有望进一步上升。铜杆线企业开工率的进一步上升促使铜价保持坚挺。
库存下降，反证消费需求增加
上海期货交易所与LME的铜存库变化图
图为上海期货交易所与LME的铜存库变化图
从上图看到，从2月底开始伦敦铜库存出现了连续下降的迹象，从55.48万吨回落到51万吨附近，个人判断这跟空调生产企业季节性加快生产备货有关，消费旺季的到来为铜价提供了有力的支撑。
此外，上海交易所铜库存持续性走高。从2010年初的9.5万吨逐步上升到了16.9万吨的高位，增幅超过60%。但可喜的是，3月26日公布的上海库存自年后以来首次出现了下滑，至15.5万吨。参照时间点分析，个人判断空调生产旺季的到来促使铜消费量开始增多，需求增长对金属价格形成又一利多因素。
A股局部突破有望助推铜价上攻
通过对A股沪深300指数与铜连续价格走势(从2009年初以来数据取样)进行回归分析得出，两者相关性高达0.88，属于高度相关，也就是说铜价与A股的涨跌大致趋同，而当前A股有望突破颈线进入震荡向上爬升。这样一来， A股的转好可能在一定程度上增强铜市的做多激情与人气。
宏观调控不定性，上涨之路曲折
从国家统计局3月11日发布数据来看，经初步核算，1-2月居民消费价格(CPI)同比上涨2.1%。其中，2月份居民消费价格(CPI)同比上涨2.7%，比上月扩大1.2个百分点，环比上涨1.2%。同比上涨2.7%超过预期，因市场普遍认为节后价格会有所回落，但涨幅还是比较大一点，那么3月份继续走高的可能性增大。因此在理论上，央行应该会采用加息手段，但“两会”的基调仍是保持适度宽松的货币政策，所以当前加息可能性不大，但CPI指数后期如果越过3%预警线，加息可能性将剧增。这样一来，当前加息可能性小，但是通胀预期不减可能使国家采取其他调控措施如提高准备金率等。所以，不论提高存款准备金还是将来加息，都将导致市场资金面受到一定的影响，铜价也可能因此局部出现震荡休整，但初期的收缩政策很难改变沪铜上涨趋势。
综合以上来看，个人认为沪铜在经过三个月左右围绕60000大关震荡筑固之后，伴随着供需面的改善以及消费旺季的来临，有望打破高位盘局的沉寂，再起升势挑战7万大关。
以上信息仅供参考
