节后以来，沪铜在错综复杂的消息面影响下，围绕60000元/吨一线持续高位整理。由于处在传统的消费旺季，市场整体对后市中期行情充满期待，但短期内对中国可能收紧货币政策的担忧和需求增加迟迟未能显现又使铜价持续承压。笔者预期伴随着美元重新走强，沪铜未来三周左右有望下探55000元附近寻求支撑后方能继续展开中期上涨行情。
央行大量回笼资金，紧缩忧郁未散
上周，央行公开市场资金回笼量上升至4030亿元，创两年来的新高。在全额对冲到期释放的资金后，央行净回笼资金量迅速攀升至2130亿元，为自2008年3月中旬以来单周资金回笼天量。
市场普遍预期国内1季度新增信贷额度在2.25至2.5万亿元之间，而1月、2月已累积释放了2.1万亿元的信贷规模。由此计算，三月份新增信贷规模或仅有3000亿元左右。这一数据，环比2月份7000亿元的规模下降超过50%，同比去年3月份1.89万亿元的天量水平更是大跌80%以上。而3月以来央行在公开市场上的操作已经印证了3月份资金面非常紧张的事实。笔者认为，沪铜近期难以继续上涨，或将振荡下行。
美元指数有望展开新一轮上涨，商品普遍承压
美元指数自2009年12月开始展开持续反弹，反弹至3月份开始出现走弱。但是4月份，希腊、西班牙、爱尔兰、意大利将进入债务清偿时期，如果他们不能偿还780亿美元债务，则欧元和英镑会继续承压，美元将再次走强。笔者预期，美元指数此轮上涨或有望达到83上方。
需求增长乏力，库存仍需时间消化
世界金属统计局3月17日公布的数据显示，全球铜市1月供应过剩86900吨，而2009全球铜市供应过剩量为246500吨。铜市整体呈现供应过剩，压制铜价继续上扬。目前国内现货市场消费开始转好，下游多以按需采购为主，拿货比较稳定。但国内供应依旧比较充足，流通货源很多，短期内沪铜上涨缺乏基本面的强劲支撑。
自3月1日以来,LME铜库存减少30000吨至522975吨，但同时沪铜上周增加13632吨至169101吨，比节前增加54799吨，显示LME铜流入国内。LME铜库存持续小规模较少，又有部分流入中国，真正需求转好还有待观察。目前来看，市场需要较长时间才能消化库存带来的巨大压力。
整体来说，旺季到来，需求增长预期较为明确，沪铜中长期仍有继续上涨动能。但短期而言，在国内资金面紧张和美元指数重新迎来涨势的利空压制下，沪铜面临一定的下行风险。
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